过去一年，是蔡崇信和吴泳铭合力改革阿里的重要一年。

在2024年初的股东信上，他们诚恳又郑重地表示：

过去一个财年，对阿里巴巴来说是一个分水岭。这一年，我们围绕战略清晰与聚焦做出了一系列关键调整。战略的清晰与聚焦帮助我们定义了我们是谁，我们的方向，以及我们将如何执行发展策略。

在刚刚发布的2025财年股东信中，他们充满信心地交出了成绩单：

刚刚过去的2025财年，是阿里巴巴集团持续推进“用户为先，AI驱动”战略，并收获扎实进展的一年。

这一财年，我们聚焦电商、“AI+云”两大核心业务，业务实现加速增长，成为驱动阿里巴巴长期发展的两大引擎。

这一年阿里的成绩有目共睹，集团收入9963.47亿元，净利润同比增长77%至1259.76亿元，是近四年来的新高。

核心的两块业务，电商的淘天收入增长3%，CMR 增长6%，国际电商收入增长29%；云收入突破双位数增长，并引领了年初以来的AI科技浪潮。

多业务的经营效率提升，虎鲸文娱、高德等陆续实现单季度盈利，盒马经调整EBITA首次转正，也退出了高鑫零售、银泰等非核心资产。

照例，阅读完阿里2025财年的年报后，摘录9个有意思的细节。

这些细节有助于我们更好地理解阿里。

1、使命的注释更新

使命是没有变过的：让天下没有难做的生意。

今年在注释段略有更新，补充了AI相关表述（标颜色那段是更新过的），这也是阿里去年以来最为重要的变革。

为了支持小企业发展，我们的创始人创办了本公司。我们相信互联网能够创造公平的环境，让小企业通过创新与科技拓展业务，并更有效地参与中国及国际市场竞争。我们坚信，专注于客户需求并为其提供解决方案（不论客户是消费者、商家或是企业），最终将引领我们的业务走向成功。

在数字时代，我们始终坚守使命，通过帮助客户及商业伙伴充分发挥数字技术、人工智能「AI」与云基础设施的优势，以优化运营、开拓新机遇并推动创新。同时，我们的决策以长期使命为指引，而非着眼于短期利益。

2、股东信的信心

这是蔡崇信和吴泳铭改革阿里的完整一年，聚焦电商、“AI+云”两大核心业务，持续推进“用户为先，AI驱动”战略。

同样重要的是，阿里投资未来的信心和决心。

未来十年，最大的增量和变量都是以AI为核心的驱动力带来的变革。

AI时代的阿里巴巴，在市场上处于绝佳的战略地位——我们在中国的云计算市场占据重要身位，同时，作为亚太规模第一的云服务商，阿里云也在加速打造全球云计算一张网、加速AI产品国际化，支持中国企业全球化。

阿里巴巴必须抱着从零开始的心态，像创业公司一样思考和行动。

方向肯定是对的，阿里也在做对的事，那我们就静待结果好了。

3、核心业务：全球第一的电商和全球第四的云服务

根据易观的数据，以年度GMV总额计算，阿里已经是全球第一大电商平台，大约为8万亿人民币。亚马逊的GMV7千亿美元左右，约合5万亿人民币，屈居第二。

按收入排序的云服务，阿里位列全球第四，亚太第一，前面三家是亚马逊云、微软云、谷歌云。怎么算，阿里云的实力都是不弱的。

年报中，细心地将集团业务做了划分——这是一个涵盖了消费者、商家、品牌、零售商、企业、第三方服务提供者、战略合作伙伴及其他商业伙伴的体系。

4、文娱业务值得一提

在电商、云之外的业务中，值得一提的是虎鲸文娱，旗下主要两个业务：优酷，大麦娱乐。作为上市子公司的大麦娱乐，之前叫阿里影业，今年港股的涨幅100%，遥遥领先全市场。

年报中，是这么介绍大麦娱乐的：

在 2025 财年，大麦在演唱会票务服务行业继续保持领先地位，通过为中国几乎所有大型演唱会提供服务，实现 GMV（成交总额）同比高速增长。

此外，大麦娱乐持续挖掘优质 IP（知识产权），探索 IP 商业化路径。

大麦娱乐核心的两块业务：大麦，几乎服务了中国所有大型演唱会，除了卖票，更重要的是演唱会的举办，想想现在线下演唱会的热度；阿里鱼，代理了诸如宝可梦、三丽鸥家族、蜡笔小新、高达、驯龙高手等众多知名IP，这是个有待发掘的宝藏。这两个业务都是独一无二的，我觉得当前的价值是被远远低估的。

5、蚂蚁集团净利润为383亿

阿里持有蚂蚁集团33%的股权，根据权益法核算的投资收益为126.48亿元，则蚂蚁集团的整体净利润为383亿元。

根据过去几年的财报推算，2021-2023年，蚂蚁集团净利润分别为730、312、238亿元，去年的净利润增长了61%，正在快速恢复。

6、已签约未计提的资本支出453亿元

年度资本支出860亿元，同比增长168%。过去三个季度的资本开支分别为170、314、240亿元，在AI和云业务的驱动下，阿里的资本开支快速增长。

年报中，公司还公布了已签约未计提的资本支出，截止3月底为453亿元，同比增长146%。之前，公司宣布了未来三年计划投入超3800亿元用于云和AI基础设施建设，平均一年1300亿，新财年已经有超过1/3的预算投出去了。

7、合伙人团队首次减少到17人

4位资深合伙人，包括马云、蔡崇信、邵晓峰、童文红。

4位管理层团队的合伙人，吴泳铭、蒋芳、俞思瑛、闻佳。

9位负责业务的合伙人，电商2人，云业务4人，菜鸟、高德、文娱各1人。

不是业务一线的合伙人基本都退出，阿里需要一个更聚焦、更有力的合伙人团队。这也是回应了股东信中所说的“今天的阿里巴巴，正在以创业者的姿态，开启面向AI时代的全新征程。”

8、员工12.43万人

截至2023年、2024年及2025年3月31日，阿里的全职员工总数分别为 235,216 人、204,891 人及 124,320 人。在出售高鑫零售等非核心业务后，阿里的员工人数大幅精简，但2025年新社招又让员工数有所增加，回到了2020年初的水平。

9、现金3743亿元、股东回报1170亿元

阿里巴巴的资产负债表有一些变化，截止2025财年，现金有3743亿，有息负债增加到2307亿，主要是因为发了债券，现在大约还有1580亿。算下来净现金1436亿元，去年的净现金是3400亿。

减少的现金主要用于股东回报和资本支出了，2024财年，阿里派发股息40亿美元，2025财年的股息还有46亿美元，并且回购了119亿美元的股票，总股本净减少5.1%。这是实实在在的回报股东。

至此，我去翻了2015年马云的第一封致股东信，他说：

阿里巴巴的战略是打造社会未来的商业基础设施，电子商务只是阿里巴巴整体战略的第一步。

阿里巴巴巨大的战略投资就是放在云计算和大数据服务上。我们必须在数据技术的投入和发展上不惜一切的投入发展，我们正在努力让数据和计算能力成为普惠经济的基础。

阿里巴巴有很多挑战，但外界关心的和我们自己关心的可能不太一样。阿里巴巴面临的真正的最大挑战，不是来自竞争对手，而是来自我们对未来的把控和对自己的把控能力上。

阿里经历了一往无前的少年意气，略显阵痛的青年历练，如今再次以创业者的姿态，开启面向AI时代的全新征程。

这就像人的成长，有很多的路要走，有很多的事要经历。

阿里永远在路上。（转载自25号观察员）