昨日，阿里巴巴集团（纽交所代码：BABA港交所代码：9988）发布了2026年三月底止季度业绩及2026财务年度（2025年4月1日至2026年3月31日）业绩。

数据显示，今年第一季度，阿里巴巴收入达2433.80亿元（人民币，单位下同），同比增长3%。净利润为235.02亿元，同比增长96%，主要归因于阿里巴巴所持有的股权投资按市值计价变动的净收益同比增加，以及去年同期处置高鑫零售和银泰所产生的损失，部分被经调整EBITA的减少所抵销。

阿里巴巴集团首席执行官吴泳铭表示：“阿里全栈AI技术投入已正式跨越初期培育阶段，进入正向的规模商业化回报周期。本季度，我们在模型、云基础设施和应用各层实现加速突破。云外部商业化收入增速提升至40%，AI相关收入占比达30%。在AI模型层，千问大模型在推理、编程等方面展现领先地位，同时，我们推出视频生成模型和世界模型以丰富多模态模型矩阵。在AI应用层，我们看到智能体AI的巨大潜力——我们推出了覆盖办公编程等场景的多个企业级智能体，C端应用千问app全面接通电商服务能力，进一步深化AI应用与大消费生态的协同。”

数据显示，今早港股开盘后，阿里巴巴（09988.HK）股价涨幅超8%。截至13时47分，其股价上涨4.59%，报138.9港元，成交额185.39亿元。

▎2026财年 销售和市场费用同比增长70.13%

今年第一季度，阿里巴巴收入为2433.80亿元，同比增长3%。若不考虑高鑫零售和银泰的已处置业务的收入，同口径收入同比增长将为11%。同时期，阿里巴巴非公认会计准则净利润为0.86亿元，同比减少100%。

同时，阿里巴巴经营亏损为8.48亿元，2025年同期为经营利润284.65亿元，主要是由于经调整EBITA的减少所致。经调整EBITA（一项非公认会计准则财务指标）为51.02亿元，同比下降84%。该项指标的下降，主要归因于阿里巴巴对科技业务、即时零售以及用户体验的投入，部分被客户管理服务和云业务的持续增长所带来的经营业绩改善，以及多项业务运营效率的提升所抵销。

截至2026年3月31日止季度，阿里巴巴经营活动产生的现金流量净额为94.10亿元同比下降66%。自由现金流（一项非公认会计准则财务流动性指标）为净流出173.00亿元，去年同时期为净流入37.43亿元。

财报中提到，自由现金流的下降主要原因是，增加了对即时零售的投入、千问app的用户获取以及云基础设施的支出。

成本表现上，第一季度，阿里巴巴的营业成本达1593.92亿元，同比增长9.45%，在收入中占比65.5%，去年同时期占比61.6%。销售和市场费用达534.15亿元，同比增长47.64%，在收入中的占比为21.9%，2025年一季度时占比15.3%。财报显示，该项占比的加大，主要原因在于增加对即时零售业务及千问app用户获取的投入。

同时期，阿里巴巴的产品开发费用为189.57亿元，同比增长26.94%。一般及行政费用为99.49亿元，同比减少3.70%。

从2026财年来看，阿里巴巴收入达10236.70亿元，同比增长3%。若不考虑高鑫零售和银泰的已处置业务的收入，同口径收入同比增长将为11%。经营利润达501.50亿元，同比下降64%。经调整EBITA为764.16亿元，同比下降56%。该项指标出现同比下滑，同样是由于对即时零售、用户体验以及科技业务的投入，部分被客户管理服务和云业务的持续增长所带来的经营业绩改善，以及多项业务运营效率的提升所抵销。

2026财年，阿里巴巴净利润为1021.27亿元，同比下降19%，主要是由于经营利润的减少所致，部分被阿里巴巴所持有的股权投资按市值计价变动的净收益同比增加，以及2026财年处置投资（包括Trendyol本地生活服务业务在内）实现净收益，而2025财年处置高鑫零售和银泰则录得亏损所抵销。

2026财年，阿里巴巴的自由现金流也出现了净流出情况。数据显示，阿里巴巴经营活动产生的现金流量净额为762.13亿元，同比下降53%。自由现金流为净流出466.09亿元，2025财年为净流入738.70亿元。

成本端，2026财年，阿里巴巴营业成本达6161.36亿元，同比增长2.98%，占收入比例60.2%。产品开发费用为665.33亿元，同比增长16.42%，在收入中占比6.5%。销售和市场费用达2450.23亿元，同比增长70.13%，在收入中占比23.9%。一般及行政费用达330.82亿元，同比减少25.22%，占收入比例为3.2%。

▎即时零售业务全财年收入785.20亿元 同比增长47%

从不同业务来看，财报按阿里巴巴中国电商集团、阿里国际数字商业集团、云智能集团、所有其他等四个分部呈现。

今年第一季度，阿里巴巴中国电商集团收入达1222.20亿元，同比增长6%。阿里国际数字商业集团收入达354.29亿元，同比增长6%。云智能集团收入为416.26亿元，同比增长38%。

“所有其他”业务（所有其他包括盒马、菜鸟、阿里健康、虎鲸文娱集团、高德、千问C 端事业群、灵犀互娱、钉钉和其他业务。）收入为654.59亿元，同比减少21%。该业务收入下降的主要原因是，由于处置高鑫零售和银泰业务导致的收入下降，以及菜鸟的收入下降所致，部分被盒马和高德的收入增长所抵销。

其中，阿里巴巴中国电商集团中主要包括电商业务、即时零售、中国批发商业三个部分。今年第一季度，电商业务收入962.92亿元，同比下降1%。其中，客户管理收入同比增长1%。若不考虑新营销发展计划所产生的视作收入冲减项影响，同口径客户管理收入同比增长将为8%。

据悉，阿里巴巴为了帮助商家拓展业务规模、提高在平台上的投入意愿，一季度起阿里巴巴调整了针对部分商家的营销发展计划，将平台针对这部分商家的补贴与其在平台上的投入挂钩，会使得在会计处理上原来计在销售和市场费用的这部分补贴，将被视作客户管理收入的冲减项。

一季度内，阿里巴巴即时零售业务收入达199.88亿元，同比增长57%。该项业务收入的增长，主要受2025年4月底推出的淘宝闪购所带来的订单量增长的带动。财报中指出，即时零售业务继续关注规模的同时也在改善单位经济效益，并进一步拓展高笔单价餐饮和非餐品类。

同时期，中国批发商业收入为59.40亿元，同比增长3%。该项增长主要来自提供预付费会员的增值服务收入增加所致。

截至2026年3月31日止三个月，阿里巴巴中国电商集团的经调整EBITA为240.10亿元，同比下降40%。这背后的原因是阿里巴巴对即时零售、用户体验以及科技的投入所致，同时客户管理服务也带来了正向贡献。

会员表现上，阿里巴巴的88VIP数量持续同比双位数增长，已超过6200万。

今年以来，阿里巴巴积极推进AI能力与电商应用的结合。目前，在消费者端，阿里巴巴将淘宝天猫的电商业务与千问app打通，从而扩大千问的用户触达，并为淘宝天猫消费者带来AI驱动的全新体验。此外，淘宝App推出了千问AI购物助手，在购物全程提供端到端的服务，包括种草、商品发现、售中支持、订单管理以及售后服务等。在商家端，阿里巴巴推出企业级AI原生智能体“悟空”，目的是将先进的智能能力融入工作流程之中，提升商家运营效率。

本季度，即时零售业务的单位经济效益进一步改善，笔单价环比提升，主要得益于订单结构优化。

从2026财年看，阿里巴巴中国电商集团收入为5542.17亿元，同比增长9%。阿里巴巴中国电商集团的电商业务收入达4493.85亿元同比增长4%。其中客户管理收入同比增长5%，主要由Take rate（货币化率：电商平台GMV转化为营收的比率）的同比提升所带动。若不考虑新营销发展计划所产生的视作收入冲减项影响，同口径客户管理收入同比增长将为7%。

同时，阿里巴巴即时零售业务收入为785.20亿元，同比增长47%，主要是得益于2025年4月底推出的淘宝闪购所带来的订单量增长。此外，中国批发商业收入为263.12亿元，同比增长8%。

2026财年，阿里巴巴中国电商集团的经调整EBITA为1075.09亿元，同比下降44%。

▎蒋凡：对于即时零售业务 有信心在新财年结束前实现UE转正

2025年4月，淘宝App上线淘宝闪购服务。同时，饿了么全品类进驻淘宝闪购。这之后，淘宝闪购在去年二季度、三季度加大了对用户的补贴投入。

阿里巴巴2026财年几乎覆盖淘宝闪购上线一年的时间段。2026财年，即时零售业务收入达785.20亿元，同比增长47%。

电话会中，阿里巴巴中国电商事业群CEO蒋凡指出：“经过一年的投入，我们看到即时零售业务飞速发展，我们的市场份额取得了根本性的变化。”数据显示，对比去年3月同期大规模投入之前，今年1至3月份，淘宝闪购整体订单规模是去年同期的2.7倍，其中非餐饮零售部分是去年的3倍。

UE(平台单位经济模型)表现方面，今年4月份以来，淘宝闪购在保持订单规模的同时，继续通过物流效率提升、订单结构优化等措施，推动UE显著优化，“我们有信心在新财年结束前实现UE转正。”蒋凡表示，阿里巴巴有信心在新的规模与市场份额下，未来实现即时零售业务的整体盈利。

蒋凡还提到淘宝闪购业务对淘宝天猫整体板块的推动发展作用。第一季度，淘宝闪购对实物电商起到的促进作用，主要体现在新客获取、促进用户活跃度、满足用户多元化消费场景、拉动成交跟商业化以及物流基建等方面。

在品类销售带动方面，淘宝闪购对食品、生鲜等品类，以及盒马、天猫超市等即时零售相关业务有明显的带动作用。

在上一季度的财报电话会中，关于淘宝闪购未来的发展预期，蒋凡曾透露，平台会坚持2028财年即时零售整体交易规模过万亿的目标；在此规模基础上，阿里巴巴预计2029财年即时零售业务板块将实现整体盈利。

今年年初，有报道称，阿里巴巴对于淘宝闪购的首要目标为份额增长，2026年会坚定加大投入，以达到市场绝对第一。

（来源：亿邦动力）