以下为海豚投研整理的拼多多 FY25Q2 的财报电话会纪要：

一、财报核心信息回顾

二、财报电话会详细内容

2.1 高管陈述核心信息

1. “百亿核心” 扶持计划：

a. 商家支持（核心投入方向）： 帮助商家应对挑战、寻求新增长、穿越市场周期。自去年 8 月起，通过降低费用为商家节省大量成本，鼓励其创新和提供高品质商品。显著降低偏远地区的运输成本，使这些区域订单量增长了 40%。

- 利用平台消费者洞察，缩短研发周期、降低成本，重振销售。

- 帮助其从 “白牌” 代工转型为自有品牌，摆脱同质化竞争。

- 通过 “多多好特产” 等项目，帮助其提升品控、进入深加工领域，以获取更高利润。

b. 消费者回馈：提升消费者体验，提供更多价值。

- 百亿补贴将持续进行。百亿券计划作为新的长期活动推出。

-“618 购物节” 成果： 通过叠加优惠券，驱动了生鲜、电子、家电、服装等多个品类销售额创下新高。

2. 业务进展：

a. 全球业务： 承认面临更复杂的环境，正与商家共同探索新模式、新市场，并提升效率。

b. 农业科技：作为公司的根基，持续通过 “智慧农业大赛” 等项目投资农业科技。大赛已进入第五届，重点是将尖端技术（如 AI 种植、水培）从实验室推向田间，进行商业化应用测试。

c. 未来展望：面对不断演变的环境和加剧的竞争，公司将坚守长期主义。未来的高质量增长将来源于为商家创造长期机会和优化消费者体验。

3. 加速推进 “千亿扶持”:

公司将 “高质量发展” 的投入提升到 “全新的量级”，明确提出并加速推进 “千亿扶持” 新战略。首次在电商行业开启了千亿级别的会商行动，显示了投入的决心和规模。

公司甘愿牺牲短期营收和利润，以 “真金白银” 的投入换取平台生态的长期回报，并视其为平台的社会效能和责任担当。

a. 供给侧扶持：公司将扶持对象细分为三类（农产品 & 农产区、中小商家 & 产业带、品牌商家），并提供了具体的落地案例和方法。

b. 需求侧成果：供给侧的投入成功激发了需求侧的消费热情。平台全域消费火热，数十个类目销量创新高。“百亿补贴超级加倍补” 活动单日订单量就超过 376 万单。

c. 面对电商行业围绕新业态的激烈竞争，公司坚持 “长期主义” 理念不变。 将继续推进 “千亿扶持” 战略，把资金用在提升用户体验、优化商家服务和促进产业升级上。

2.2 Q&A 问答

Q：本季度行业竞争显著加剧，尤其是在即时零售领域，同时内容平台也在持续加大电商投入。与同行相比，公司的收入增速优势似乎有所收窄。请问管理层，造成这一现象的主要原因是什么？公司将采取何种策略来应对当前日益激烈的市场竞争？

A：在行业竞争加剧的背景下，公司本季度的收入增速放缓，经营利润也连续第二个季度出现较大幅度下滑。面对这一态势，我们的核心应对策略是主动选择加大投入，牺牲短期利润，将竞争转化为促进生态高质量发展的契机。

我们认为，这是平台应尽的责任，也是对生态最有效的长期投资。因此，我们不认为本季度的利润具有可持续性，未来的财务表现仍会有较大波动。

当前，平台已进入高质量发展的 “攻坚期”。我们的战略并非进行宽泛的补贴战，而是将注意力聚焦在具体的、有代表性的商家案例上，脚踏实地地将 “千亿扶持” 落到实处。

例如，我们重点扶持那些能将科技与产业结合的商家，像利用智能工厂生产蔬菜沙拉的 “科技农产品” 商家。平台会给予这类创新供给特殊的补贴和资源，帮助其快速起量，最终实现消费者、商家和平台三方共赢。

要做好这一点，就必须深入到农产区和产业带，真正了解商家的痛点。我们相信，只要能持续成功打造出这样具体的、可复制的商家扶持案例，我们就有信心与商家一起实现高质量、可持续的增长。 这就是我们当前应对竞争的核心思路。（转载自：海豚投研）