腾讯Q3财报解读：游戏增长不及预期，金融科技及企业服务亮眼，广告收入此消彼长
文| 杨雅琪
11月13日，腾讯发布2019年第三季度财报。财报显示，腾讯第三季度收入972.36亿元，同比增长21%，环比增长9%，但低于市场预期的990.44亿元；净利润203.82亿元，同比下滑13%，环比下滑16%，同样低于市场预期的235.31亿元。收入增长但增速未达预期，净利润下滑，腾讯财报显然没能令市场满意。财报发布后，昨日腾讯控股报收327.4港元，下跌0.85%。今日，腾讯控股开盘价320港元，收盘319.8港元，继续下跌。腾讯财报显示，第三季度，其网络游戏收入总额增长至人民币286亿元，同比增长11%。智能手机游戏收入人民币243亿元,同比增长25%，环比增长9%。腾讯表示，收入增长主要是由于国内主要游戏表现强劲及海外游戏的贡献增加所致。在国内，《王者荣耀》日活跃账户数保持稳健，购买季票的用户增加。而《和平精英》的夏季内容更新提升了用户活跃度，贡献整季流水收入，但目前仍属确认递延收入的初期阶段。新推出的角色扮演类游戏及策略类游戏亦有助季度收入增长。在国际市场，《PUBG MOBILE》的月活跃账户数同比增长一倍，而腾讯与Activision Blizzard合作开发的《Call of Duty Mobile》，在推出后一个月内的下载量超过1亿，成为下载量最大的智能手机游戏之一。腾讯称，国际市场为其游戏收入带来超10%的贡献。不过，在PC端，腾讯游戏收入却降至人民币115亿元，同比下跌7%，环比下跌2%。究其原因，腾讯在财报中谈到，其《地下城与勇士》十一周年庆内容更新后，付费用户数目不及去年。不过，其《英雄联盟》自走棋模式《云顶之弈》在该游戏品类取得全球领先地位，增加了《英雄联盟》用户的使用时长，也扩大了其国际收入。在国内，《英雄联盟》的活跃用户及流水收入亦有同比增长。对于有关未成年用户游戏行为的新规定，腾讯则提到，其自2017年起主动推行健康系统，又在去年加以升级，他们认为新规对其业务额外影响有限。值得一提的是，虽然腾讯游戏业务总体呈增长趋势，其增长却并未满足外界预期。相反，游戏占其总体业务的比重总体呈下降趋势。本季度，腾讯游戏286亿元的收入只占其总收入的29.4%，不到30%。而2016年，腾讯游戏收入则占其总收入的46.6%。游戏收入占比下滑，一方面可归因于游戏增长缓慢，另一方面则源于其高速增长的金融科技及企业服务业务。腾讯财报显示，2019年第3季度，金融科技及企业服务收入达267.58亿人民币，同比增长36%，占其总收入27.52%，几乎追平其游戏收入。早在2017年12月的腾讯员工大会上，马化腾就曾表态要在ToB领域发力，并对其组织架构进行调整。去年，股价大跌后，腾讯于国庆前进行了组织架构调整，正式提出由消费互联网向产业互联网过渡。转型之后，游戏不再是腾讯唯一的支柱型业务。财报显示，金融科技服务方面，其日活跃账户数、每名用户交易量、各行业活跃商户数等均有所增加，因而其商业支付交易笔数及交易金额均得以增长。财富管理方面，理财通用户数目同比增长超过一倍，驱动总客户资产的增长。企业服务方面，其云收入同比增长80%至人民币47亿元，主要由于现有客户增加使用量，以及教育、金融、民生服务及零售业等的客户基础扩大。而其智慧行业解决方案亦增长迅速。不过，尽管增速亮眼，腾讯云体量与阿里云依然存在较大差距。阿里巴巴最新财报数据显示，阿里云智能当季实现营业收入92.91亿元，比上年同期增长36.24亿元，增速达到64%；相较于上一季度营收77.87亿，环比增长19.3%，是腾讯云的1.98倍。另据IDC发布的《中国金融云解决方案市场跟踪研究，2019H1》报告，阿里云位居中国金融云解决方案市场第一，并成为市场份额突破两位数的唯一厂商，同比增长超过90%。不过，二者的差距正在缩小。去年前三季度，腾讯云营收超60亿元，而阿里云同期收入147.5亿元，是腾讯云的近2.5倍。但阿里云不是腾讯云唯一的竞争者。华为三季报显示，在云业务方面，第三季度，华为首次发布了整体计算战略，在政府、互联网、汽车制造、金融等行业实现大突破；已有 300 万企业用户与开发者在华为云进行云端开发。腾讯广告业务收入于今年第三季度增长至183.66亿人民币，增长12%。腾讯表示，该增长主要由于游戏、教育及电子商务垂直领域广告主需求强劲，抵消了汽车业广告需求疲弱的情况。其中，社交及其他广告收入同比增长32%，环比增长23%至人民币147.16亿元。财报显示，该项增长主要由于微信朋友圈及移动广告联盟的广告收入增长所致。财报显示，微信及WeChat合并月活跃账户数于今年第三季度增长至11.51亿，同比增长6.3%,，环比增长1.6%。由数据可以看出，微信月活跃用户数虽已见顶，但依旧保持缓慢增长的态势。11.51亿月活用户的巨大生态，也催生了巨大的广告收益。此外，微信小程序的广告收入亦有所增加。不过，另一款社交产品——QQ的数据却没那么乐观。数据显示，今年第三季度，QQ的月活跃账户数只有7.31亿，同比下滑8.9%，环比下滑9.5%。这势必会对其广告收入造成影响。而其媒体广告收入却出现了较大幅度下滑。财报显示，其媒体广告收入为人民币37亿元，同比下降28%，环比下降17%。对此，腾讯归因于其内容排播的不确定性导致视频招商广告收入下跌。同时也提到，其移动端视频日活跃账户数保持稳定，广告加载量有所增加，推动腾讯视频应用内信息流广告增长。增长的收入与流量之外，是下降的销售及市场开支。财报显示，2019年第三季度，其销售及市场开支同比下降13%至人民币57.22亿元。该项减少主要由于内部调减成效较低的推广活动所带来的广告及推广开支的节省。财报显示，其销售及市场推广开支由2018年第三季的8%下降至2019年第三季的6%。不过，腾讯的一般及行政开支却在增长。今年Q3，腾讯一般及行政开支增长至人民币135.36亿元，同比增长24%。而该项开支主要是由研发开支及雇员成本增加所致。截至今年九月三十日止三个月及九个月，腾讯就研发产生的开支分别约为人民币79.24亿元及人民币215.30亿元，与去年同期的62.54亿元及169.82亿元相比上涨。而其中主要包括雇员福利开支分别约人民币62.68亿元及人民币174.83亿元，与去年的人民币51.49亿元及人民币142.39亿元相比上涨。截至今年Q3，腾讯共有员工60，860名，与去年同期的52，612相比，扩充了8000余人。而其3个月内总酬金成本为135.8亿元，与去年同期112.51亿元相比上涨约23亿元。平均下来，员工工资上涨了3000元左右。于今年双十一刚过完21岁生日的腾讯增长速度放缓，但经过业务结构调整，其营收结构更加合理。腾讯称，本季度是其组织架构战略升级一周年。腾讯相信，其整体战略升级将在未来几年达到预期效果。
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