11月11日美东时间下午五点多，Henry盯着手机上的盘后报价，发现英伟达又跌了8%。

这是他一周内第三次被同一只股票“打懵”。11月6日周五收盘时，英伟达股价还是186.64美元，谁也没想到接下来五天会如此难熬。

11月8日周日，黄仁勋给全体员工发邮件，承认自己对婚姻不忠。此前，媒体报道称他与新加坡公司Megaspeed前高管AliceHuang关系密切。当天，英伟达董事会宣布启动独立调查。

市场反应很快。周一，英伟达下跌约4%，当天就有股东在圣何塞提起集体诉讼，指控公司隐瞒这段关系。周二继续下跌，收于168.89美元。周三一度反弹近3%，收于173.73美元，不少人以为最坏的时候已经过去。

然而收盘后，《纽约时报》又曝出一段关系：黄仁勋与英伟达高管KimberlyPowell今年3月在公司大会期间，被人看到在酒店里举止亲密。消息一出，英伟达盘后跌至159.37美元左右，跌幅8.3%，回到2025年7月以来的最低水平。一周下来，英伟达累计下跌约14.6%，市值蒸发约6500亿美元。

11日美东时间晚间，外媒不断爆出消息——据知情人士透露，英伟达董事会已准备批准公司联合创始人黄仁勋辞去首席执行官职务的申请。

照此计算，Henry持有的近80万美元英伟达股票，一周就亏掉了10万美元以上。若从10月6日239.24美元的历史收盘高点算起，损失更大。

“英伟达现在真的很便宜，下跌前也很便宜。我不会现在卖出，但也不会轻易加仓，因为事情没那么简单，我觉得还没完。”Henry对腾讯财经表示。

多位华尔街基金经理近日对腾讯财经表示，若黄仁勋被迫辞任CEO，股价受到的冲击可能更大，因为“英伟达就是黄仁勋”，没有这位灵魂人物，很难想象英伟达能走到今天。

01

英伟达风波搅动华尔街

在华尔街，黄仁勋从来不只是一位CEO。

过去几年，他穿着标志性的黑色皮夹克站上发布会舞台，几乎每一次都能推动英伟达市值再上台阶。从游戏显卡公司到全球AI算力的“卖铲人”，英伟达的崛起被视为这轮AI行情中最确定的故事，而黄仁勋就是故事本身。

对很多基金经理而言，重仓英伟达不仅是押注一家公司，更是押注一个人的判断力和远见，“相信黄仁勋”几乎成了一种投资信仰。腾讯财经此前对话美资资管巨头路博迈的基金经理温演道时了解到，视“老黄”为偶像的他还定制了同款皮衣。

正因如此，这一周的打击格外沉重。多位基金经理感叹，这不仅是股价下跌，更是“心理上的打击”，他们普遍认为“这件事绝不会这么轻易结束”。

最先给出量化判断的是长期看多英伟达的分析师DanIves。他在11月9日的报告中写道，没有黄仁勋的英伟达价值会缩水25%至30%，并估计黄仁勋被撤换的概率约为15%。分析师给“创始人溢价”标出如此大的数字，本身就说明市场对这个人有多依赖。

11月11日，腾讯财经了解到。摩根士丹利依据首选标的止损规则，将英伟达调出首选名单，原因是其自10月2日入选以来跌幅已超过25%。

不过，大摩维持英伟达“超配”评级，理由是AI基础设施建设浪潮强劲且可持续，但也承认短期不确定性仍将存在，并认为黄仁勋的领导对公司战略至关重要。

大摩维持12个月目标价300美元，对应20倍估值和2027年每股收益15.01美元的盈利假设。这一倍数与大盘相当，相较AMD、博通、英特尔等计算芯片同行存在折价，原因是英伟达的市占率和毛利率已处高位，短期估值扩张空间有限。

02

辞任风险攀升

Henry对腾讯财经表示，后续可能还会有更多猛料。

周三盘后的新报道印证了他的担忧。“但事实上，‘婚外情’可能是最不值一提的瓜，大家担心的另有其事。”Henry称。

从黄仁勋给员工的信中不难看出，他绝不希望放弃CEO一职。前几日，市场也普遍认为他卸任的概率较低，但近两日这一概率急速攀升，对英伟达股价无疑是一记重拳。

前美国司法部助理总检察长JonathanCantor近期接受媒体采访时表示，英伟达面临的风险集中在两个相互关联的维度：刑事责任与个人暴露，以及对股东的民事责任。

在刑事层面，黄仁勋本人可能面临潜在的调查风险，涉及的指控可能包括：向敌对势力或外国机构泄露机密信息；协助和教唆外国代理人，这不仅可能违反美国对华芯片出口的法律规定，还可能构成协助与教唆（aidingandabetting）罪行。

在民事层面，公司及黄仁勋可能因误导性披露承担法律责任，包括未披露与某客户的关系。

Cantor强调，这两类风险并非孤立存在，而是会相互叠加，使整体法律风险相当严重。需要指出的是，目前黄仁勋并未被指控任何罪行。

Cantor同时质疑特朗普政府是否会展开彻底调查。据报道，特朗普或其团队在已知潜在问题的情况下，仍将黄仁勋纳入访华代表团。

一位华尔街资深基金经理也对腾讯财经透露，美国政府早已知悉黄仁勋的相关事件，业内也并非毫不知情。

Cantor认为，如果特朗普政府对黄仁勋及英伟达的调查不够严谨，国会将动用其对司法部和行政部门的监督权介入。这种政治博弈让案件走向高度不确定。

03

“抄底”时机仍不成熟

鉴于不确定性太多，华尔街的抄底情绪并不强烈，分歧也较大。

“一旦有出轨以外的猛料爆出，股价可能还要跌。更不用提本来市场就开始担心，资本开支可能会在2028年见顶，‘卖铲人’的上行空间已不如前。”Henry称。

另一位华尔街公募基金投资经理表示：“一旦黄仁勋真的辞职，冲击不可想象。英伟达能从一家游戏显卡公司一跃成为头号‘AI卖铲人’，主要是因为有黄仁勋。”

也有独立研究机构人士对腾讯财经分析称，在硅谷富豪中，黄仁勋的处境更像比尔·盖茨。马斯克多次离婚，特朗普从政前就以“花花公子”形象闻名，他们的私生活早已是公众认知的一部分，新绯闻很难再制造反差。黄仁勋和盖茨则不同，两人长期以稳定的婚姻、家庭和事业成功示人，丑闻一出，公众感受到的落差格外大。

但两人有一个关键区别。2019年，微软董事会调查盖茨与一名员工此前的关系，次年盖茨退出董事会，盖茨方面否认两者有关。当时他早已不是微软CEO，也不再担任董事长，公司由纳德拉掌舵，他的离开对经营几乎没有直接影响。

黄仁勋的情况恰恰相反。他仍是英伟达战略、运营和对外政治关系的核心，有60多名高管直接向他汇报，公司至今未公开明确的接班人选。董事会本身也受到质疑：英伟达不设董事长，部分董事自1990年代任职至今，代理投票顾问机构ISS给其董事会结构打出了最高风险档评级。

贝索斯的例子说明，私人丑闻未必导致CEO下台。但对英伟达而言，真正的风险在于丑闻已与国家安全、对华芯片政策绑在一起，演变成政治问题。

截至11月10日，预测市场Polymarket显示黄仁勋年底前离任的概率仅为14%至16%。若结合DanIves的估算，目前股价可能尚未充分反映这一风险。现在抄底，或许为时尚早。

更值得关注的是，英伟达通过收购、垂直整合以及在AI产业中的循环融资布局，已变得规模巨大，对美国经济至关重要。这种依赖也引发担忧：英伟达可能被视为“大而不能倒”，威胁美国经济的韧性。为增强韧性，市场需要更多竞争，英伟达未来的收购、增长和垂直整合应受到更严格的审视。

这一系列事件可能促使反垄断执法加强，监管机构或将重新评估并限制英伟达的市场权力。

“就我个人对英伟达和老黄的感情而言，我不会现在卖掉英伟达，但也不会加仓，让子弹再飞一会儿吧，看看我能不能买到150美元的英伟达。”Henry感叹。（转载自腾讯财经）