不久前，华尔街还在私下议论Anthropic即将到来的IPO估值可能达到2万亿美元。如今，在一轮由AI引发的抛售潮之后，该公司的承销投行已正式为其股票设定了发行价格区间，而相对而言，这个价格看起来并不贵。

根据周二提交的证券文件，这家AI实验室计划下周上市，目标估值超1万亿美元。这仍是一个雄心勃勃的目标，但并非不切实际。很少有公司能像Anthropic这样，在规模化扩张的同时实现如此快速增长。

Anthropic营收的高速增长、当前已经实现盈利，以及雄心勃勃的利润率目标，都可能有助于吸引投资者参与这场重磅IPO。散户投资者能拿到更低的定价，要感谢近期科技板块的动荡。在美国中期选举结果出炉，市场重新给科技股定价、重新评估AI扩张节奏的同时，Anthropic的Claude AI助手仍在持续吸引更多企业客户。

Anthropic第三季度营收同比暴涨超12倍，达到170亿美元。根据为公司即将进行的IPO准备的一份演示材料，10月销售额再上一个台阶，年化营收运行率升至810亿美元，相当于每月近70亿美元的销售额。

演示材料显示，Anthropic第三季度调整后利润率为15%，长期目标为35%。

该公司将以股票代码ANT进行交易，计划在此次IPO中出售8.25亿股股票。预计11月18日确定发行价，区间为70–78美元/股，次日在纳斯达克挂牌交易。按区间中值计算，Anthropic将募资610亿美元，并将按IPO价格向包括微软、美光科技、英伟达和Alphabet在内的战略企业投资者额外出售260亿美元股票。

按区间中值及131亿股已发行在外的股票测算，Anthropic估值约1万亿美元；在完全稀释口径下，估值接近1.2万亿美元。

完全稀释口径下的估值大致和伯克希尔・哈撒韦当前市值相当。当然，两者差别也很明显：伯克希尔拥有60年稳健经营历史，每年净利润约500亿美元；而Anthropic只经历了短短数月的爆发式增长。这就是IPO定价时的取舍。

从市销率来看，Anthropic的IPO目标估值并不算夸张，约为10月年化营收运行率的12–13倍。以它的增长速度，这个市销率会很快被消化、回落。

作为对比，马斯克旗下SpaceX当前市值1.9万亿美元，约为其2027年预期销售额的11倍。苹果与微软的市销率大约10倍，而增速远低于Anthropic。

与大多数过往IPO不同的一点是：散户投资者将在本次发行中占更大比例。根据IPO招股说明书，Anthropic计划将本次发行中最多20%的交易份额分配给散户投资者。其中一部分面向散户的股份将由高盛和摩根士丹利牵头的主承销团发售；其余股份将通过专注散户业务的机构提供，包括富达（Fidelity）、嘉信理财（Charles Schwab）、Robinhood、SoFi以及E*Trade。

（转载自Barrons巴伦）