据知情人士透露，阶跃星辰正在着手拆除其离岸公司架构。在监管层对中资企业海外融资加强审查的大背景下，此举旨在为其计划中的香港上市清除障碍。

今年3月，中国证监会曾明确指示，部分所谓的红筹企业需要调整其股权结构。这些公司通常在开曼群岛等避税天堂注册，但实际业务和资产均在中国境内。专家分析指出，这一调整过程可能导致部分企业的上市进程延期，因为将法律主体迁回国内不仅程序复杂，且成本极高，甚至可能让部分原本底子薄的公司被迫放弃IPO计划。

总部位于上海的阶跃星辰由前微软副总裁姜大昕于去年4月创立，目前已成为国内通用大模型领域的领军企业之一。知情人士表示，考虑到公司背后有深厚的国资背景，阶跃星辰认为回归内资架构更符合其发展定位。公开资料显示，阶跃星辰的投资方阵营可谓豪华，既包括上海市及区级政府的投资平台，也涵盖了启明创投和科技巨头腾讯。

阶跃星辰的这一动作反映了当下科技圈的普遍焦虑：为了不让上市梦碎，企业必须迅速响应监管导向，以迎合投资者对国产AI和半导体赛道的热情。数据表明，香港IPO市场正在回暖，截至上月已有超过530家公司递交申请，其中绝大多数为内地企业。而根据汉坤律师事务所的数据，去年获准在港上市的企业中，约五分之一涉及离岸持股，其中大部分采用了红筹架构。

在业务层面，阶跃星辰表现强劲。其研发的Step 3.5 Flash模型在OpenClaw等第三方榜单上长期位居前三，与MiniMax和Kimi等竞品并驾齐驱。公司近期还邀请了旷视科技创始人印奇出任总裁，进一步增强管理团队实力。据此前媒体报道，阶跃星辰计划在6月底前启动香港IPO进程，目标估值高达100亿美元。

面临“身份转换”抉择的并非阶跃星辰一家。凭借Kimi大模型走红的月之暗面也在评估是否需要拆除其开曼群岛的离岸架构。据悉，月之暗面目前正寻求以180亿美元的估值开展新一轮10亿美元的融资，并可能在今年晚些时候启动赴港上市。尽管月之暗面对此拒绝置评，但其估值跳跃式增长已引发市场高度关注：今年2月其估值仅为100亿美元，而去年12月更是只有43亿美元。

对于这些AI新贵而言，能否在监管划定的红线内完成架构重组，将直接决定它们在资本市场上的下半场走向。

（AI普瑞斯编译）