4月8日消息，韩国科技巨头三星电子于本周二发布了大幅超出市场预期的第一季度初步业绩指引。公司乐观预测，其在今年前三个月所创造的营业利润，将直接超越整个上一财年的利润总和。这一历史性的强劲复苏，主要归功于全球AI基础设施建设热潮引发的严重供应短缺，进而大幅推高了存储芯片的市场价格。

作为全球规模最大的存储芯片制造商，三星电子预估其在今年1月至3月期间的营业利润将达到惊人的57.2万亿韩元（约合379.2亿美元）。这一数字不仅远超权威金融数据机构LSEG SmartEstimate给出的40.6万亿韩元市场共识预期，更较去年同期低谷时的6.69万亿韩元实现了超过八倍的爆炸性增长。

这一预估业绩几乎是三星在去年第四季度创下的20万亿韩元单季利润纪录的三倍，标志着该公司已彻底走出此前的行业低谷，成为这轮AI数据中心扩张周期的最大受益者之一。由于海量产能被抽调至高端AI芯片领域，导致用于智能手机、个人电脑及游戏主机的传统芯片供应极度紧张，单在第一季度内，相关芯片价格便接近翻番。

行业研究机构TrendForce预计，由于供需失衡的局面短期内难以缓解，本季度动态随机存取存储器（DRAM）的合约价格涨幅将超过50%。Meritz Securities的高级分析师Kim Sun-woo指出：“由于下游客户对未来涨价抱有强烈预期而急于锁单，实际达成的合约价格远高于初始报价，这是促成三星利润大幅击败预期的直接原因。”此外，韩元兑美元汇率近期跌至近17年来的低点，也为其海外收益汇回本土时带来了显著的汇兑红利。

在具体业务板块的盈利结构上，分析师估算三星的存储芯片业务独揽了高达54万亿韩元的营业利润，而其逻辑芯片代工部门则录得了约1.6万亿韩元的亏损。在移动终端业务方面，作为全球仅次于苹果的第二大智能手机制造商，三星该部门的表现好于悲观预期，录得约4万亿韩元的利润，较去年同期仅录得微幅下滑。这主要得益于其在产品中消耗了早期积累的低成本零部件库存。然而，随着中东地缘政治冲突（特别是美以联军与伊朗的战事）导致存储芯片及其他基础原材料成本持续攀升，预计其移动业务在第二季度的利润率将面临日益严峻的挤压。

在整体营收层面，三星预计第一季度的总销售额将同比增长68%，达到约133万亿韩元。公司计划于4月30日正式发布详尽的第一季度完整财务报告。

受此重大利好提振，三星电子的股价在周二早盘交易中以1.8%的涨幅收报于每股196,500韩元，跑赢了韩国综合股价指数（KOSPI）0.8%的整体涨幅。其核心竞争对手SK海力士的股价亦同步劲升3.4%。

尽管短期业绩极度亮眼，但宏观环境中的潜在逆风已引起分析界的警惕。自2月28日战事爆发以来，全球能源成本的飙升引发了市场对AI数据中心冷却成本不堪重负、进而可能削减资本支出的担忧，同时关键芯片制造材料的供应链中断风险也在增加。

NH Investment & Securities的高级分析师Ryu Young-ho警告称：“市场对存储器价格涨势见顶的担忧正在加剧。目前看来，行业已度过了最初的上行周期红利阶段，正步入周期的后半程。”他强调，三星未来能否通过与核心客户构建稳固的长期合同来锁定半导体收益，将成为维持其高盈利水平的关键。

现货市场的降温迹象印证了部分担忧。TrendForce高级副总裁Avril Wu指出，上周DRAM芯片的现货价格出现回落，表明“终端用户的实际需求正难以消化过度虚高的市场定价”。此外，谷歌于上月推出的名为TurboQuant的内存节省技术，也加剧了市场对传统存储芯片需求可能缩水的恐慌。受上述多重利空因素叠加影响，自地缘冲突爆发以来，三星的股价已累计回撤约9%。但即便如此，在经历去年高达125%的狂飙后，该股今年迄今仍保持着逾60%的累计涨幅。

在备受瞩目的高带宽内存（HBM）赛道，三星正加速缩小与行业领头羊SK海力士的技术差距。在经历了大约一年前因HBM芯片供应滞后于英伟达AI芯片需求而导致CEO公开致歉的尴尬后，三星已于今年2月成功向英伟达交付了其最新一代的HBM4芯片。

不过，Heungkuk Securities分析师Sohn In-joon的测算显示，第一季度HBM芯片在三星DRAM总营收中的占比仍不足10%。这意味着，三星当前飙升的巨额利润，绝大部分依然来源于由AI推理需求（如ChatGPT等模型实时生成响应的算力支撑）所引爆的传统大宗商品芯片的强烈短缺。展望后市，该分析师极度乐观地预计，在DRAM芯片价格继续上涨逾30%的支撑下，三星在本季度的总营业利润有望再次刷新历史纪录，触及75万亿韩元的惊人高位。（AI普瑞斯编译）