据外电报道，华尔街分析师对特斯拉一季度交付量未达预期的看法存在明显分歧，摩根士丹利与摩根大通对上周公布的业绩给出了截然不同的解读。

摩根士丹利依旧看好这家由埃隆・马斯克执掌的公司，即便其季度交付量未达目标；而摩根大通则建议投资者对该股保持高度谨慎，该行重申的目标价意味着特斯拉股价仍有约60%的下行空间。

特斯拉公布，2026年第一季度车辆交付量为358,023辆，产量为408,386 辆，产销之间存在50,363辆的缺口。两项数据均实现同比增长，交付量小幅上涨6.3%，产量大幅攀升12.6%。

不过，这一交付数字低于特斯拉汇总的23家卖方分析师一致预期——市场原本预计其一季度交付量为365,645辆。此外，此次同比对比的基数期，恰逢特斯拉当时正进行2025款Model Y的产能切换。

交付预期相关

摩根大通分析师瑞安・布林克曼表示，特斯拉一季度交付量较彭博最新一致预期的372,000辆低4%，较摩根大通自身预测的385,000辆低7%。

而摩根士丹利分析师安德鲁・珀科科指出，不及预期的交付数据并不会对2026年剩余时段的业绩预期造成负面影响。

该行反而将全年交付量预测上调了约2,000辆。“我们目前预计2026年特斯拉车辆交付量为160万辆，此前预期为158万辆。”该分析师在周一发布的最新研报中写道。

2025年，特斯拉全年交付量1,636,129辆，产量1,654,667辆。上述数据涵盖其全系车型——销量主力Model Y与Model 3、赛博卡车，以及旗舰车型Model S和Model X。

随着特斯拉向自动驾驶方向推进，两款旗舰车型已于3月31日停产。特斯拉将利用原有车型的生产线，投产第三代Optimus人形机器人。公司首席执行官今年早些时候坦言，未来人们或许真的会忘记特斯拉曾经造过汽车。

特斯拉管理层表示，目前规划中唯一一款即将亮相的乘用车型是第二代Roadster跑车。

马斯克在最新财报电话会议上称，长期来看，除下一代Roadster外，特斯拉生产的所有车型都将是自动驾驶车辆，该车型计划于本月晚些时候发布。

安德鲁・珀科科周一进一步表示，摩根士丹利预计汽车需求将重新加速，2026至2030年交付量复合年均增长率将达到15% 左右。

分析师称，这一增长将由多款新车型上市共同支撑，包括赛博卡车的衍生版本以及Model YL的市场拓展。完全自动驾驶（FSD）软件的持续升级，也预计将拉动市场需求。

储能业务

特斯拉储能产品装机量同样令华尔街失望，一季度装机量为8.8吉瓦时，较公司汇总的市场一致预期14.4吉瓦时低39%，创下2022年二季度以来首次同比下滑。该数据较摩根大通预测的15.1吉瓦时下降42%。

摩根士丹利分析师安德鲁・珀科科淡化了这一不及预期的表现，称大型电网级储能项目本身存在不稳定性。

“尽管该数据较市场一致预期低40%，但储能市场（尤其是大型电网级储能，占特斯拉储能装机量的95%以上）受项目审批、人力、并网许可等因素影响，进度本就存在较大波动。”珀科科写道。

他认为，现在就将本季度表现判定为趋势还为时过早。

摩根士丹利预计，随着公用事业级储能项目单体经济效益改善、数据中心客户需求增长，储能业务需求将保持相对强劲。

无人驾驶出租车成股价催化剂

摩根士丹利维持对特斯拉的平配评级，目标价不变，仍为415美元。以上周四360.59美元的收盘价计算，该目标价意味着股价仍有15.1%的上涨空间。

“特斯拉实现无人驾驶出租车车队规模化运营的能力，是今年该股最重要的催化剂。”珀科科表示。

该行预计，特斯拉股价将与其在奥斯汀落地无人驾驶车队、以及6月底前新增七座城市开展相关业务的进度高度挂钩。

估值分歧

另一边，摩根大通重申目标价145美元，意味着特斯拉股价存在59.8%的下行空间。

瑞安・布林克曼维持对该股的减持评级，并下调了即将发布的财报业绩中的每股收益预期。

布林克曼称，该行目前预计一季度每股收益从0.43美元降至0.30美元，2026年全年预期从2.00美元下调至1.80美元。他写道，目前全年预期已低于市场一致预期的1.95美元，而此前市场最高预期曾达到9.77美元。

布林克曼建议投资者对特斯拉股票保持高度谨慎，称其仍认为股价距离该行2026年12月145美元的目标价，有约60%的巨大下行空间。

该分析师表示，特斯拉股价上涨的同时，市场对其至少到2030年底的各项业绩指标预期却大幅下调。他认为，这种背离现象，无法让人相信特斯拉能够实现当前估值所隐含的长期目标。

股价表现

特斯拉股价从2025年4月创下的214.25美元低点回升后，于12月22日触及498.83美元的历史新高。

随后两个月内，该股暴跌99美元，2月23日收于399.83美元。

受美国国家公路交通安全管理局升级对特斯拉FSD软件调查、以及交付数据疲软影响，3月30日其股价跌至352.14美元，为去年9月中旬以来最低水平。截至发稿，该股报354.90美元，下跌1.6%。

特斯拉定于4月22日美股收盘后发布一季度财报。（转载自电车界）