3月10日消息，据金融时报报道，一旦孙正义被点燃投资热情，他的热情便难以抑制。然而，他掌管的投资机构软银却面临着更大的限制。

由于外界对其在OpenAI的投资规模产生质疑，这家日本巨头的股价在短短四个月内几乎腰斩。

上一次软银股价大幅下跌是在2021年，当时预示着一场更广泛的熊市即将到来，而这场熊市在八个月后如约而至。

如今，同样的情况会再次发生吗？

周一，软银股价收跌9.8%，跌幅超过日本大盘两倍多。

此前有报道称，OpenAI和甲骨文放弃了扩大其共同支持的德克萨斯州数据中心项目“星门”（Stargate）的计划，该项目由双方共同出资，孙正义的公司也参与其中。

上个月，软银同意向ChatGPT开发商OpenAI最新一轮1100亿美元的融资中投资300亿美元，使其总投资额达到646亿美元，持有OpenAI 13%的股份。

据标普称，这意味着该公司3200亿美元投资组合中超过一半为未上市、流动性差的资产。

本月，这家评级机构将这家日本集团原本就已是垃圾级的信用评级展望下调至负面，理由是担忧其流动性以及OpenAI的信用质量较弱。

这一切对软银来说尤其不利，因为它正寻求过渡性贷款来弥补这笔投资的资金缺口，直到它能够通过出售其他一些资产来筹集资金。

软银拥有包括价值800亿美元的芯片设计公司Arm在内的流动资产，并且去年出售了其持有的英伟达股份，以资助此前对OpenAI的投资。尽管中东局势动荡，软银上周仍推进了旗下日本数字支付平台PayPay在纽约上市，募资10亿美元。

从宏观角度来看，这家日本集团的发展历程就像一系列激动人心的周期。孙正义热情高涨，投资规模不断扩大，杠杆率也随之攀升，直到股东或债权人——通常两者兼而有之——开始抵制。

他有时确实具有前瞻性，例如早期投资了中国的阿里巴巴，并在2017年推出了规模达1000亿美元的愿景基金，将风险投资基金的概念推向了新的高度。当然，也有一些投资并不成功：愿景基金的业绩起伏不定；而WeWork的失败无疑是孙正义最想忘记的。

与 OpenAI 相关的其他公司表现也不佳，Oracle 和 CoreWeave 的股价自软银 10 月底的峰值以来均下跌超过五分之二。

不过，软银的投资范围远不止开发 ChatGPT 的公司。近期，软银在机器人技术和数字基础设施领域投入了超过 90 亿美元。

许多基金持有流动性较差的股份。零售券商 Robinhood 上周五推出了首个此类基金。但软银的规模、知名度和举债意愿使其成为投资大型科技股的绝佳渠道。

这也意味着，一旦人们对孙正义的宏伟蓝图失去信心，软银可能首当其冲成为被抛售的目标。

目前，软银是普通投资者对 OpenAI 进行杠杆投资的最直接途径之一——无论做多做少。（鞭牛士、AI普瑞斯编译）