2月26日，携程集团公布2025年第四季度及全年未经审计财务业绩。

财报显示，2025年第四季度，携程集团净营业收入为154亿元人民币（22亿美元），同比上升21%，主要得益于旅游需求的韧性。净营业收入环比下降16%。 2025年全年，净营业收入为624亿元人民币（89亿美元），同比上升17%。归母净利润约332.94亿元，同比增长约95%。

同时，携程还在公告中披露，自2026年2月25日起携程的两位联合创始人范敏、季琦已分别辞任公司董事兼总裁职务和公司董事职务。与此同时，携程宣布任命吴亦泓及萧杨为新任独立董事。此外，李基培被任命为董事会薪酬委员会成员。

财报发布后，携程集团联合创始人梁建章，携程集团首席执行官孙洁出席了随后召开的电话会议。

孙洁：

大家早上好。我们很高兴地报告说，2025年，我们的净收入同比增长了16％，显示了业务的稳健增长势头。调整后的EBITDA同比增长了7％，表明运营效率持续改善。

我们很鼓舞地看到旅行已成为人们日常生活中日益重要的组成部分，推动着市场间持续的兴趣。在全球范围内，我们国际OTA平台上的整体旅行预订同比增长超过60%。亚太地区仍然是一个主要的增长引擎。我们通过满足休闲和商务旅行者不断增长的需求，并加强我们的品牌和本地存在，推动了这一势头。我们的移动平台现在贡献了国际预订的70%，反映出用户对基于应用程序的旅行规划的偏好日益增长，以及对品牌的认可度增加。这些成就反映了我们本地化运营和战略合作伙伴关系的成功。例如，我们在日本与JTB的合资企业加强和扩大了我们的产品提供，帮助我们更好地服务本地旅行。通过扩大我们的国际影响力，我们继续迅速响应市场动态的变化，建立长期增长势头。

中国也成为全球旅行者日益热门的目的地之一，入境旅行在第一季度呈现强劲的增长势头。全国范围内的入境游客年同比增长40％，其中72％来自免签证地区。在我们的平台上，入境预订同比增长约100％，来自亚太地区主要免签证国家的酒店预订搜索量增长超过240％。这些趋势反映了我们入境产品的实力和竞争力，其转化率和转换比率均优于其他领域。这一增长势头得到了有利政策变革的支持。去年12月推出的240小时过境免签政策允许来自54个国家的旅行者在中国停留最多10天，并将合格的入境和出境口岸扩展到24个省份的60个口岸，大大提高了可及性。

与此同时，新的购物退税政策使旅行者能够在指定商店立即索取增值税退税，并重新使用这些资金，使中国对全球游客日益具有吸引力。为进一步提升游客体验，携程集团推出了上海和北京过境旅行者的免费城市游。我们还将升级线下门店为多语言服务中心，为国际游客提供个性化旅行咨询、支付支持和各种本地化服务。

中国出境旅行也在第一季度持续稳步增长，跨境航班容量恢复至新冠疫情前的83%。我们出境酒店和机票预订已超过2019年水平的120%，市场表现优于30%至40%。

尽管在泰国短期内出现了一些干扰，但中国旅行者不断扩大的出游半径继续支持着行业复苏，特别是欧洲等长途目的地表现出了强劲增长。在国内，旅行需求仍然强劲，中国的酒店预订量每年都保持两位数增长。这显示出消费者对于本地探索和旅行体验有着强烈的兴趣。

太阳能发电正在迅速成为旅游市场上一个充满活力的力量，需求强劲，对探险的热情不断增长。在第一季度，老友俱乐部用户数量和他们的GMV同比增长了100％，拥有时间和消费能力，这一群体正成为长期增长的关键驱动力。

为了更好地服务这一不断增长的群体，我们精心挑选和调整旅行产品，以满足老年旅行者的需求，确保适用性、质量和有竞争力的定价。我们目前提供超过7000种旅行产品，2000家合作酒店和专门为银发一代定制的4000个酒店套餐。我们还提供全程一对一客户支持，以确保旅程顺畅和令人放心的体验。为了以新的方式与这一受众联系，我们正在制作能引发他们共鸣的短剧系列，以推广旅行。提供有利的政策正在鼓励更多供应商开发老年友好型产品。随着定制产品供应的增加，我们越来越有竞争力，能满足不断变化的需求，并在这一市场上获得长期增长。

在年轻旅行者中，我们看到对娱乐以及音乐节、主题旅游和目的地活动等旅行体验的强烈需求。在第一季度，这些产品的收入同比增长超过400％，反映出明显向沉浸式体验领导的旅行模式转变。这代人越来越重视独特的兴趣，受到以休闲生活方式和自我表达为特色的行程的驱动。为了抓住这一趋势，我们在流行的主题上提供更多细分产品，如音乐会、动漫和体育活动，提供更多个性化和文化相关性，年轻用户继续推动体验式旅行增长的同时，我们看到通过创新的产品设计和数字叙事，进一步吸引这一群体的强大潜力。

除了业务表现之外，我们仍然致力于为社会创造长期价值。作为支持农村振兴努力的一部分，我们建立了30个乡村度假胜地，以促进可持续旅游，刺激当地经济在危机时期。我们行动迅速。缅甸3月发生地震后，我们启动了全球SOS倡议，帮助旅行者有效取消行程，并及时提供支持和安抚。

在内部，我们继续关心我们的员工，为有18岁以下子女的员工提供额外的三天带薪假期。这项政策不仅支持工作与生活的平衡，还鼓励家庭旅行，进一步促进旅游经济。总之，我们第一季度的表现反映了我们平台的实力、旅游需求的弹性，以及我们能够抓住多样市场增长机会的能力。我们将继续专注于提供创新、本地化和以客户为中心的旅行解决方案，以满足不断变化的旅行者需求。展望未来，我们对自己驱动可持续增长、为客户、合作伙伴和股东创造长期价值的能力充满信心。

以下为电话会议Q&A问答环节：

Q：

你好，早上好。感谢管理层回答我的问题。我的问题是关于人工智能在旅行行业内的垂直AI代理和通用AI代理之间的比较，您能分享一下您的看法吗？除此之外，由于trip.com已经运营了几年AI技术的功能，您对这些技术未来发展有什么设想？

A：

谢谢您的问题。

垂直AI代理商和综合AI代理商分别为旅游行业带来独特的优势。垂直代理商擅长提供实时专有旅行数据，并无缝整合产品和服务，提升旅行者体验。另一方面，综合代理商提供更广泛的信息范围，超越特定的垂直领域。然而，它们仍然依赖垂直OTA完成预订阶段。

人工智能在Trip.com的发展路线图中起着至关重要的作用。我们已经推出了一套人工智能工具，以提供高效可靠的旅行服务。我们的旅行助手Tripp Genie利用先进的模型来解决用户的查询，推荐最佳旅行方案，鼓励用户并帮助他们根据真实的预订数据和用户评论做出明智的旅行选择。我们很高兴看到用户对我们的人工智能工具的日益参与，并将继续根据用户反馈和技术进步来加强它们。随着我们平台的发展，我们的目标仍然是成为最高效可靠的一站式旅行服务平台。

Q：

好的，谢谢您提供这个机会。管理层可以提供一些关于您在劳动节假期和本季度到目前为止的表现情况的信息吗？谢谢。

A：

谢谢您。是的，我们对劳动节假期期间表现强劲而感到非常满意。我们国内酒店预订与去年相比增长超过20％，跨境订单预订增长约30％，预订收入同比增长约150％。国内机票价格同比增长，国内酒店价格接近去年水平，自第一季度以来，两者均显著改善。这一强劲的表现表明了对休闲旅行需求非常弹性。谢谢。

Q：

谢谢你回答我的问题。关于出境旅行趋势，你能否和我们分享一下行业趋势以及贵公司的表现？您对全年业绩有什么预期？鉴于当前不确定的环境，有关关税的消息以及外汇市场的波动，您认为这些因素会如何影响您的整体趋势？谢谢。

A：

谢谢你，Simon。在第一季度，中国内地的跨境航班逐渐恢复到2019年水平的83%至84%。民航总局预测，到2025年底，这个数字将超过90%，比2020年底的约80%有所增长，表明双位数的年度增长。我们的平台已经看到了出境预订的增长。出境预订始终表现优于行业，尤其是在长途定义的欧洲等地区的增长特别强劲。在集团水平上，我们的入境和出境运营创建了一个自然的对冲机制，重大外币汇率波动可以积极影响其中一个领域。谢谢。

Q：

早上好，詹姆士。詹姆士和米歇尔的结尾，感谢你回答那个问题并祝贺你取得了不错的成绩。我的问题是关于我们酒店ADL，酒店行业，酒店ADL行业在前四个月表现低迷。最近酒店价格走势如何，你认为今年全年前景如何？

A：

谢谢您。在第一季度，与去年相比，酒店平均日房价普遍下降了高个位数。随着进入第二季度，我们看到下降趋势有所减缓，价格稳定。在最近的劳动节假期期间，酒店价格仅降低了低个位数。就供应商而言，总体来说，酒店供应量同比增加了高个位数。中高档酒店表现出显著增长，我们还看到需求方的增长较远增加。展望未来，我们期待旅行需求增加和供应商增长逐渐趋于正常将有助于稳定酒店价格。谢谢。

Q：

我的问题是关于消费者情绪。您能否在动态宏观环境和当前阶段的新地缘政治紧张局势下，与我们分享有关消费者情绪的见解，谢谢。

A：

我们看到，在我们经营的不同市场上，旅行需求相当有弹性，尽管旅行者的偏好不断变化，对我们来说最重要的因素是整体需求的持续增长。休闲旅行需求仍然强劲，在第一季度和最近的劳动节假期上我们平台上的人均消费与去年持平。商务旅行趋势更密切地与宏观环境相关，而我们目前看到第一季度需求稳定。一项最近的调查显示，企业用户在商务旅行上的平均支出在一年内稳步增长，超过90％的企业用户预计到2025年，他们国内和国际旅行预算将增长或保持不变。

Q：

谢谢您，早上好，管理层能够回答我的问题并祝贺您取得了强劲的业绩。我只是想问一下关于国内竞争视角、竞争格局的问题。您能帮助我了解一下当前的竞争格局吗？您有没有注意到竞争中出现了变化，尤其是竞争对手推出了激烈的会员计划？这些竞争对手对企业会产生什么影响？谢谢您，感谢您的问题。

A：

关于国内市场，竞争趋于理性。我们非常高兴看到，我们专注于我们的发行优势，我们的会员一直非常强大，在消费者方面，我们提供强大的忠诚计划，使我们的客户能够以最具竞争力的价格获得最佳覆盖面。在合作伙伴方面，由于我们强大的会员计划，我们的合作伙伴能够区分不同的客户，并在不同层面提供定制服务。因此，我们80%的收入来自于我们现有客户并且我们将不断努力在这一领域扩大领先地位。谢谢。

Q：

恭喜你们度过一个强劲的一季度，感谢你们回答我的问题。我的问题是，你们能否提供一些见解和更详细的颜色关于第一季度的表现？从运营和财务方面都可以，谢谢。

A：

在第一季度，尽管与整体预订量增长比较基数相对困难，我们取得了非常强劲的增长，APAC仍然是我们的首要关注点，是我们的运营、市场营销和增长动力。我们也在新市场如中东迅速扩张和增长，有助于我们市场投资组合多样化，并加强我们的全球存在。随着携程继续扩大规模，我们的服务和人员相关成本效率也在提高。尽管由于加大营销力度，我们的营销投资回报保持符合要求，尽管由于强化努力，营销比例稍微增加，谢谢。

Q：

谢谢，早上好管理层。祝贺你取得稳固的成绩，感谢你回答我的问题。我想追问一下国际业务情况。就像你提到的一样，携程在海外加大了市场营销力度。请问我们在哪些领域增加了资源投入，哪些战略被证明更成功或不太有效需要改进？另外，今年的计划又是什么呢？

A：

谢谢您，我们的产品和客户服务在亚洲市场竞争力很强，帮助我们加大市场营销力度。在这个地区，我们利用符合我们需求的所有营销渠道，直接应用用户获取在长期发挥最有效的作用。在第一季度，我们的原生移动应用占据了约70%的订单，在亚太地区的表现更加出色。此外，我们还推出了多项活动，提升品牌知名度，无论是在线还是离线都在主要亚洲市场进行。总体上，我们优先考虑市场营销回报率，并保持策略的灵活性。我们的活动目前正在产生期望的效果，直接用户和跨销售机会迅速增加，预计会进一步提高我们的长期市场营销效率。谢谢。

Q：

感谢管理层，我有两个问题。我们首先只是在根据您之前的评论进行跟踪，是否可以详细说明像核心竞争力等方面在一些关键市场中，因为我们正在追求国际扩张，我们应该如何看待哪些市场在带给您现有投资组合基础利润方面处于领先地位？我的第二个问题是，旅游业在任何形式上是否因为美国和中国之间特别是全球范围内干扰了所有贸易紧张局势而受到影响？谢谢。

A：

谢谢。当我们制定战略时，我们专注于几个方面。

首先，我们提供一站式购物平台，为消费者提供全面的产品选择。因此，如果客户在预订酒店或机票时，我们会立即使用人工智能推荐需要的旅行服务。到目前为止，这对我们的旅行者非常方便。

第二个方面是我们的优质客户服务。我们为自己的服务团队感到非常自豪。无论何时您想打电话给我们的客服中心，我们的团队始终为客户及时解决可能出现的任何问题，全球服务水平非常高。

第三，应用程序的使用非常出色，因为亚洲是一个非常活跃的社区。因此，我们开发了一个非常成熟的设计，非常适合应用程序用户，并且我们将不断努力提高这些努力，随着我们业务量的增加，我们的定价和覆盖范围的竞争力也得到了增强。因此，这些是我们在将服务从中国扩展到亚洲以及全世界时看到的优势。谢谢。

Q：

嗨，詹姆斯、詹姆斯CD和米歇尔，感谢您回答我的问题并祝贺您的可靠分数。我想知道您是否能详细说明一些内容，你好，你能听到我说话吗？

A：

抱歉，是的，我希望你们能帮忙，也许我稍微详细谈一下最新的入站业务发展，对吧？我记得那是一个较轻的、低个位数的团队收入，很高兴看到它持续以每年超过100%的速度增长。也许你们可以帮忙更新一下当前收入的贡献。非常感谢。

当然，我会在政策层面上强调这一点，以及我们迄今为止在团队中所做的事情，以加强我们产品在政策层面上的吸引力，已有40多个国家免签政策，使得入境和旅行变得更加容易。此外，该政策还将旅游签证的持续时间从三天延长到10天，这对于商务旅行者来说也使得入境旅行更加便捷。因此，我们非常鼓舞地看到政策的变化。其次，作为国内市场的领先者，我们拥有最全面的库存覆盖以及最具竞争力的定价，我们还可以在消费者入境时交叉销售不同的产品，因此我们已经看到入境游客增长的强劲势头，我们很高兴在第一季度再次实现三位数的增长。我们将继续保持强劲的增长势头。谢谢。

Q：

谢谢您，并感谢您回答我的问题。关于您的销售和营销费用，我注意到这个季度相比之前的预期，销售和营销费用略低于预期。我们应该如何看待全年展望？

A：

当然，营销成本比例的顺序减少主要是由于中国市场的季节性变化。正如先前提到的，我们的营销投资高度专注于个别市场和不同类型的渠道。我们根据市场变化实时调整我们的营销投资。虽然我们的投资符合投资回报率标准，但市场和渠道组合的变化可能导致整体营销费用比例的波动。在短期内，我们将按计划继续加强全球营销投资。每个季度，由于季节性和不同市场组合的变化，营销比例可能会波动。在较长期内，我们的目标是通过增加直接移动流量，加强跨销售机会以及加强客户忠诚度来提高市场效率。谢谢，谢谢。

Q：

非常感谢您回答我的问题。我记得在您之前提到的准备好的讲话中，您提到我们在第一季度回购了大约8800万美元的股票。我希望您能就您的资本回报计划提供一些更新。我们是否可以期待您在未来几个季度每季度增加更多的股票购买？非常感谢。

A：

是的。我们将加大努力。如果到2025年，我们已经向股东支付了2亿现金股息，到目前为止，我们已经回购了约8000万美元的股份，并且我们将继续努力在市场提供更多机会时回购更多股份。我们的董事会已经批准，总金额约为6亿美元。因此，我们仍有余地可以回购我们的股份。除此之外，我们还提议向股东购回香港市场的股份，一旦获得批准。这也将增加我们回购股份的配额。

我们对资本回报的承诺是坚定的。我们将给股东提供现金股利和股票回购的机会。谢谢。（转载自：互联网坊间八卦）