马年春晚又是互联网公司竞技场。其中，B站成为春晚独家弹幕视频平台，用户不仅能在B站观看春晚直播，还可以发弹幕互动。B站的UP主也第一次深度参与了春晚共创，他们的平均年龄不超过30岁，是知识科普、生活娱乐、青年文化等多个领域的创作者。除此之外，B站还首次在自家平台举办大年初一联欢会，人气峰值逼近8600万。

B站这个当年的“小破站”，日子也好了起来。2025年，经历了长期亏损的B站终于证明了自己有持续造血的能力，第三季度经调整净利润为7.9亿元，同比大增233%。

可以说，从内容生态变化到商业化的成功，B站董事长、CEO陈睿带领B站在过去的一年完成了蜕变。他自己也站在了“角色转型”的关口，一年之内连续卸任多家关联公司的职务，外界认为松开琐碎的缆绳，去驾驶舱高处观察更远方的风暴，这种“减法”是陈睿深思熟虑后做出的选择。

作为B站的掌舵手，陈睿在B站上的账号头像是动漫《我的妹妹哪有这么可爱》中的高板桐乃，显示着他对二次元文化的热爱。自从B站开始商业化，让平台“破圈”是他早已想好的一件事。他曾经说过：“我希望B站很好地活下去。”

在这背后，是陈睿带领B站必须面对的“流量焦虑”。长期以来，B站都以长视频见长，但随着抖音、视频号等平台崛起，短视频后来居上。再后来，快节奏的微短剧内容又出现了，整个2025年约有3.3万部微短剧上线播出，吸引了近7亿用户，B站所受的冲击可想而知。陈睿曾放言让B站月活用户在2023年达到4亿，但直到2025年第三季度，B站月活用户为3.76亿，离这个目标尚有差距，增速也从以前的两位数下降到了个位数。

为了打破这一焦虑，陈睿带领B站在拓宽内容边界上做了更多的尝试。2026年1月，B站正式发布了“2025年百大UP主”，名单中除了罗翔、何同学等知识类长视频UP主“老面孔”外，最引人注目的是于谦和罗永浩同台亮相，凭借视频播客成为“最佳新人”。

不过，陈睿还有一个问题需要重视，那就是在破圈的同时，守住内容的“质感”。

焦虑于破圈和获取流量的B站，2022年开始大力推广竖屏短视频，陈睿也曾亲口夸赞竖屏视频播放量、广告变现效率和直播转化率都表现良好。但这在很大程度上是以伤害部分UP主为前提的，很多以学习、番剧、科普讲解为主的内容难以适应竖屏模式，用户也认为B站这样的内容“变了味”。

不过，2025年B站已经不再执着于和短视频平台在流量上肉搏。陈睿在一次与北大师生的交流中强调，B站会一直做中长视频，并称只有中长视频才能做出高质量内容。在此思路下，B站开始重新强化自己作为“年轻人兴趣社区”的定位，在创新形式、垂直领域以及硬核内容上发力。

2025年，在引以为傲的二次元领域，B站上国创《凡人修仙传》迎来高光剧情，单集剧集播放量超1.8亿，创历史新高。年番《牧神记》开播一周年，追番量突破500万，在豆瓣一度收获了9.0的评分。

在此基础上，B站在2025年夏天发布了一个非常具有吸引力的《视频播客出圈计划》，用10亿级冷启动流量对其进行扶持。从于谦、罗永浩，到鲁豫、蔡明、杨迪，一众明星人物入驻B站。此外，B站还上线了自制综艺《去你家吃饭好吗》第三季、纪实IP《守护解放西》第六季。

借此，B站守住了中长视频阵地。截至2025年第三季度，B站5分钟以上中长视频播放时长增长近20%，AI相关知识类内容播放时长同比增长了50%。

用户对“小破站”的喜爱也回归了。以付费会员为主的增值服务，作为B站收入“顶梁柱”，2023年及2024年营收占比一度超过四成，2025年第三季度营收占比仍接近四成。同期，B站正式会员数量已有2.78亿。在B站上付出时间的用户，也愿意为B站的内容付费，公司月活用户为3.76亿，其中月付费用户达到3500万，同比增长17%。

在商业化上，B站并不想和抖音一样打造电商闭环，而是选择了另一个方向——“种草”，以此和竞争对手形成差异化。陈睿提到，2025年平台用户平均年龄已提升到26岁，这一日趋成熟的人群，已具备更强的消费能力和不断扩张的消费需求。

B站有一整套商业化组合拳对此进行配合：通过“星火计划”等工具，将流量导向淘宝、京东等电商平台，完成交易；启动UP主直播带货激励，粉丝数门槛降到了只有1万。

在2026年AD TALK营销伙伴大会上，B站披露的数据是，2025年“双11”期间，B站为全行业品牌带来的平均新客率达到55%，千元以上商品GMV同比增长63%。B站广告业务增速在所有业务板块中一骑绝尘。

总结来看，2025年的陈睿，不内耗，坚持自己的定位，做自己擅长的东西。在内容和商业化层面找回了从容的节奏，开始“站起来赚钱了”。2025年上半年，B站实现调整后净利润9.23亿元，第三季度净利润也同比扭亏。终于松口气的陈睿也迎来了身家增长，在2025年《胡润百富榜》上，其财富达到95亿元，较上年上涨58%。

陈睿作为掌舵人，带领B站这艘航船在商业化的浪潮中，稳定了社区生态的“压舱石”，逐渐掌握好了平衡。但在B站实现了最好的季度业绩表现时，这位船长也开始“放权”了。

2025年10月，B站悄然发生工商变更，陈睿卸任总经理、财务负责人职务。一石激起千层浪，在网上引发了不少的讨论。对此，B站当时对外回应称，陈睿仍担任哔哩哔哩集团董事长兼CEO，关联公司职务变更与实际经营及权力结构无关，其核心管理角色未发生变化。

在此之前，陈睿已在2025年3月卸任哔哩哔哩电竞公司法人，8月又卸任了上海宽娱数码科技有限公司、幻电科技（上海）有限公司的法定代表人及执行董事职务。其中，上海宽娱是B站最核心的运营实体，变更后陈睿仍旧持有100%股权。在2025年年底，他又卸任了哆啦哔梦（上海）文化传播有限公司董事。

B站有望实现全年盈利时，陈睿的举措更耐人寻味。有分析人士认为，陈睿仍旧是B站的掌舵者，角色的转变更多意味着，他在带领公司解决完盈利问题后，或将从烦琐的公司日常事务中脱离出来，自己则着眼于更长远的公司战略。比如说，AI可能就是其未来注重的方向之一。

2025年，有很多用户感受到B站的“AI含量”在增加。AI之于B站这样一个内容社区，不再是实验室里的概念，而是在多项业务中成了“外挂”。

从内容方面来看，平台对AI化内容的吸纳能力在变强。陈睿就说过，“中国最好的讲AI的UP主和对AI最感兴趣的用户，都聚集在B站”。B站方面也表示，随着AI内容关注度持续攀升，大批用户涌入B站学习、探索AI知识，并进行AI创作。截至2025年第三季度，公司AI内容播放时长同比增长近50%。

在广告业务上，B站也吃到了AI的甜头。据陈睿透露，公司在用AI工具帮助广告主自动生成标题和封面，在提升转化率的同时显著降低制作成本。这使得B站广告收入增速在加快，占比仅次于增值服务。

今年的AD TALK营销伙伴大会上，B站高层指出，公司百万级客户留存率已接近90%。会上，B站还发布了新的AI营销工具，用以让广告投放更智能、转化效果更好。

陈睿曾经说过，“B站已经是全球最大、质量最高的中文视频语料库，而优质数据库对于AI来讲价值必然也更高”。坐拥“宝库”，怎么发挥B站在数据训练语料方面的价值、挖掘更大的商业化机会，或许是陈睿面对的下一个课题。

此外，这也意味着，B站的游戏业务也将交由专门团队进行更专注的管理。

B站能够实现盈利，除了广告业务，游戏的发力他立下了汗马功劳。游戏当年曾是推动B站上市的“股肱之臣”，但随着时间的推移，游戏收入被增值服务和广告分流，外界曾一度认为B站游戏业务失去了创新力。2024年B站发行《三国：谋定天下》，重新拉动了游戏业务增长。该游戏上线首周便吸引了数百万用户的下载，成为B站游戏运营历史上最快达到10亿流水成绩的游戏。

2025年，B站也在马不停蹄开发新游戏。10月，其自主研发的单机撤离射击游戏《逃离鸭科夫》上线，用一个月时间在全球卖出300多万份，Steam好评率达到96%。陈睿用“今年游戏市场的一匹黑马”来评价《逃离鸭科夫》。

游戏产业分析师张书乐告诉《财经天下》，像《绝地求生》这类游戏已存在了太长时间，《逃离鸭科夫》游戏中鸭子题材的枪战游戏效果有“呆萌”的味道，给用户提供了全新体验。

此外，继《黑神话：悟空》之后，《黑神话：钟馗》先导预告片也于2025年8月在B站首发。利用好B站在游戏视频社区方面的优势，或许其还能有更大的流量和收入增长。

现在B站已经连续实现季度盈利，但它需要面对的问题仍然还有很多。随着互联网流量红利的消退，“破圈”带来的效应也在递减；二次元社区原本的生态和商业化之间的磨合还在继续，用户规模增速还需要提升；为了向资本市场证明自己赚钱的能力，B站还需要利用好AI技术，进一步降本增效。

陈睿多年来一直在寻找B站增长的最优解。如今，这位B站真正的操盘手正退至更高处，专注于擘画B站的未来。（转载自财经天下WEEKLY）