美团已就全资收购叮咚买菜达成最终协议。2月5日，美团于香港联交所发布公告，将以约7.17亿美元的初始对价，完成对叮咚买菜中国业务100%股权的收购。

公告显示，叮咚买菜海外业务不在本次交易范围内，将在交割前完成剥离。交易过渡期内，叮咚买菜将按照交易前的模式继续经营。截至发稿，叮咚买菜市值6.94亿美元。

交易落定后，这不仅是本年度本地生活领域最重磅的整合，更意味着生鲜电商以独立平台形式“烧钱换规模”的时代告一段落。

叮咚买菜的被收购传闻已经有一段时间，此前市场多次流传京东集团有意收购，以强化其即时零售业务的链路。彼时，市场分析认为，京东的仓配物流体系与叮咚买菜的前置仓网络结合，能在生鲜品类上形成协同，也能配合七鲜前置仓的加速扩张。

“此前的确是京东在谈，美团没有参与，但后期美团突然参与进来。京东对叮咚表示，‘美团是来搅局的’，老梁（叮咚买菜创始人梁昌霖）一开始也比较踟蹰美团的真实意图。”一位接近交易人士称。“美团的出发点也有防御意味，假如叮咚被对手吃掉，价格战又在所难免。”

一位叮咚买菜的投资人表示，“它哪怕今天市值不高，但我依然对老梁（梁昌霖）极其respect（尊重），他是真正把80%时间都花在田间地头的人。本可以在上海好好呆着生活，却把自己过成农民。”

谈及叮咚买菜的现状，该投资人直言，“面对大厂不断砸钱，并没有太好的应对办法。当年前置仓赛道玩家浩浩荡荡，如今能留在牌桌上，已经极其难得。”

收购主角从京东变为美团的背后，即时零售的竞争也愈加白热化，拓城拓仓已有狂奔之势。

36氪此前曾报道，小象超市2024年GMV接近300亿元，2025年约有100亿增长，2026年会更快地开城、开仓。

其他玩家同样在加速。京东七鲜近期的开仓地推动作明显加密，一位接近七鲜人士告诉36氪，1月份时，七鲜在全国有800+地推人员，其中北京300+，每开一个新仓，大半的人员便会被调到新仓附近，每天须完成特定的新用户下单量任务。

目前，七鲜前置仓已覆盖北京、天津、石家庄、广州等地，“今年会往南走，武汉也即将开城。”据一位七鲜地推人员称，“假如一个新仓周边有3万+人，七鲜的要求就是至少覆盖2万人。”

盒马也在2025年重启了前置仓业务。截至2025年12月，其前置仓已落地运营约200家，重点覆盖北京、上海两大一线城市，新一线城市与二线城市成为接下来的拓展重心。

无论“买家”是谁，叮咚买菜自身基本面向好的变化，为自己争取到了不错的“嫁衣”。

最新财报显示，叮咚买菜2025年第三季度完成GMV72.7亿元，营收66.6亿元，均创历史新高。另外，叮咚买菜当季净利润为1.33亿元（GAAP标准），已连续十二个季度实现Non-GAAP标准下的盈利，连续七个季度实现GAAP标准下的盈利。

此时出售，对叮咚而言，是在证明自身价值后，于行业格局剧变前“高位上岸”的理性选择；对美团而言，则是收购一个已渡过最危险亏损期、拥有成熟网络和团队的核心资产，避免了早期介入的巨额填坑成本。

“京东收购还能理解，但美团去收购叮咚花掉的钱可能还不如继续自建前置仓划算。”一位接近美团人士表示不解。

但在即时零售需求得到充分验证、竞争愈演愈烈的时期，拓仓速度也将随时影响格局演变的节奏，而叮咚买菜在上海等优势区域积淀的点位、能力均能帮助美团快速拿到市占率。

过去一年，叮咚买菜在江浙沪的“大本营”优势已经更加明显。2025年三季度，其上海、江浙区域的GMV分别同比增长了24.5%和40%，上海的单日仓均单量已经接近1700单。江浙沪也被零售界视为“必争之地”，而上海一直是小象超市的弱势区域。

一位接近叮咚买菜人士告诉36氪，叮咚买菜创始人梁昌霖已经带部分团队“二次创业”，搭建B2B海外业务。2025年，在小象超市要出海时，叮咚买菜已经率先启动出海中东的计划，后来又将方向锚定为“B2B”的出海方式，而非像小象超市的Keemart一样直接做C端到家生意。

“但叮咚在外面做得不好，退回来了，现在又重新二次创业。”该人士称。

“被收购的消息也在内部传播，对员工情绪影响还蛮大的，不少同事认为很快会有人员优化。”一位叮咚买菜人士告诉36氪。

对美团、京东、盒马等参与者而言，目前的开店策略都走向了“1+N”（1个大店+N个小店/前置仓），前置仓另一位玩家朴朴超市的线下大店也在筹备中。“按照这样的竞争态势，仓越多越好。”一位行业人士称。

据悉，公告发布的同时，梁昌霖也在叮咚买菜发布了一封内部信，提到叮咚买菜“来时的路”、“为什么选择美团”，并对团队内部每个普通人最关心的“工作和未来”做出了承诺。内部信全文如下：

今天，我们正式与美团签署了出售协议。我知道这个消息可能让大家感到意外，心中会有疑问和不安。所以我想和大家说说心里话。

一、来时的路

2017年，叮咚买菜创业的时候，上海已经有十几家生鲜电商公司，我们是入局最晚的那一个。当时没有人看好我们，但我们找到了自己的路——活鱼活虾送到家、29分钟极速送达。我们靠一单一单地把菜送好，靠一个品一个品地把商品做好，从激烈厮杀中活了下来。

2020年疫情来袭，我们迎难而上，成为保供主力军。我永远忘不了那个画面：在最艰难的日子里，一位叮咚小哥送完单车经过一个小区，居民们站在阳台上对着我们小哥高喊“叮咚买菜加油！”。那个视频我看了很多遍，每一次都热泪盈眶。那不仅是对叮咚的加油，更是对我们每一个人的认可——在最难的时候，我们没有退缩。

2021年我们成功上市。上市两个月后，我们果断提出“效率优先，兼顾规模”。这个决定让我们失去了快速扩张的机会，但保住了公司的命。到2022年第四季度，我们实现了盈利，到今天已经连续12个季度保持盈利。在这个行业里，我们是率先盈利的头部企业，也曾是唯一盈利的。我在财报会上说过：这证明了只有扎扎实实做难的事情、做重的事情、做对的事情，才是人间正道。

这来时的路，是我们一起拼出来的。

二、为什么选择美团

这个决定，董事会经过了慎重的论证。我想跟大家讲讲我的思考：

叮咚这些年建立了很强的供应链能力——85%以上生鲜源头直采，12家自营工厂、2家自营农场。在过去一年，我们黑猪肉占猪肉消费的37%以上，有机菜、LOWGI商品、健康零食同比增长都超过30%，这个冬天火锅快手菜同比增长28%。这些能力是我们用8年多时间、一个环节一个环节打磨出来的真功夫。

作为同业伙伴，小象超市在过去几年也取得了非常强劲的增长，通过挖掘大量优质商品，持续提升用户体验，迅速成为行业佼佼者，这也与我们确立的“4G”战略相得益彰。

双方合并之后，叮咚的三大核心竞争力：极致的商品力、超预期的服务力、和通过供应链系统打造的极致效率，不会因为合并而消失，反而会在更大的平台上发挥更大的价值。我们可以一起去服务更广阔的市场——让美好的食材像自来水一样触手可及，普惠万众。

这是我们创业第一天就写下的使命，这与美团的使命“帮大家吃得更好，生活更好”高度契合。

面向未来，我们做出了一个更具远见的决定：放下相向的较量，转为并肩的同航。这是两条强劲河流的汇合，必将奔向更加壮阔的海洋。当然，我们也深知河道曲折，这需要大家的共同努力。

三、关于大家最关心的事

我知道大家最担心的是自己的工作和未来。请大家放心，叮咚买菜的业务和团队会保持稳定，大家仍会有非常稳定的发展平台。

而且，美团的业务版图非常广阔，这次合并为大家打开了更大的职业空间。在一个快速发展的事业里，天高任鸟飞，海阔凭鱼跃。

最后，我想说：

来上海23年，我从一个写代码的程序员到叮咚买菜的创始人，我这一路创业，经历过很多次至暗时刻，也见证过很多次涅槃。叮咚买菜的8年多时间，是我创业生涯中最骄傲的时光。这份骄傲不是来自上市、来自盈利，而是来自我们每一位伙伴——来自疫情中扛着物资骑行在空旷马路上的配送小哥，来自凌晨三点在大仓分拣的操作员，来自把每一棵菜、每一块肉都当作自己家餐桌上食物来对待的商品开发人员，来自在系统背后默默优化每一个算法的工程师。

叮咚买菜能走到今天，靠的是我们每一位伙伴。

新的篇章已经打开。未来很长一段时间我都会继续跟大家一起奋斗。让我们一起，与优秀的人同行，继续做难而正确的事！（转载自36氪Pro）