2025年8月28日，中国资本市场迎来历史性时刻——在AI算力狂潮的推动下，芯片龙头寒武纪以1587.91元的收盘价强势超越贵州茅台（1446.1元），终结了后者长达9年的“A股股王”统治。

这场新旧龙头的更迭，不仅标志着科技产业对传统消费的价值重估，更折射出中国经济结构转型的深层逻辑。

但让很多投资者都十分好奇，寒武纪这家公司到底如何能够“一飞冲天”？

公开资料显示，寒武纪全名为中科寒武纪科技股份有限公司，成立于2016年3月，总部位于北京海淀，由陈天石团队与中科院计算所联合创立。2020年7月20日以每股64.39元的发行价登陆科创板，开盘即暴涨288%，股价最高触及250元，创下当年科创板最大单日涨幅纪录。

这家由中科院孵化的AI芯片企业，凭借“中国英伟达”的预期，成为资本市场瞩目的“科创板AI芯片第一股”。但光鲜背后，是持续多年的研发苦旅——上市后连续四年累计亏损达48.7亿元，股价更在2022年10月一度跌至49.59元，较发行价折损23%。

转折发生在2023年ChatGPT引发的全球AI革命。

当国产大模型DeepSeek、悟道3.0等相继突破万亿参数门槛，寒武纪的思元系列芯片凭借22.4TOPS/W的能效比优势，迅速成为国内80%大模型训练的首选算力底座，也成为A股算力板块最重要的龙头股之一。

寒武纪最新披露的半年报显示，今年上半年，其营收同比激增4347.82%至28.81亿元，净利润扭亏为盈达10.38亿元，业绩拐点成为股价飙升的催化剂。公司39.85亿募资中87.9%投向大模型芯片研发，精准卡位国家“东数西算”战略，2024年更获4.62亿政府补助，政策支持力度显著。

寒武纪表示，上半年业绩大幅转好，主要因为人工智能算力需求持续增长，依托AI芯片产品核心优势，不断拓展市场并助力大模型等应用落地。

所以在外界看来，寒武纪这波股价快速上涨，并不是单一因素所致，是基本面预期、市场情绪、资金动向和政策红利等多重因素叠加共振的结果。

就在股价新高后，寒武纪在8月28日晚间发布公告称，公司关注到近期市场上存在部分对公司经营情况的预测，公司结合实际情况，预计2025年全年实现营业收入50亿元至70亿元。

上述经营预测等前瞻性内容，系公司管理层的初步预测，不构成公司对任何投资者的实质承诺。投资者及相关人士均应对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异，注意投资风险。

实际上，在8月中旬寒武纪股价冲破900元时，公司就曾公告提醒风险，称股价涨幅远超相关指数，积累了较大获利回吐压力，并严正澄清市场上传闻的“大额订单”“收入预测”等信息均为不实消息，提醒投资者注意风险。

8月29日开盘，寒武纪大幅低开，午后跌幅一度扩大至10%，截至收盘股价下跌6.01%。

“寒武纪股价29日早盘大幅低开，主要是受到公司自身风险提示及市场情绪等因素的影响。芯片板块承压，北方华创、芯源微等多只芯片股跟跌，也与芯片大牛股东芯股份停牌核查有关。”一位券商人士告诉记者。

不过寒武纪超越贵州茅台成为A股新的第一高价股，已经反映出市场对AI赛道长期潜力的认可。据TrendForce预测，2025年中国AI服务器市场中，本土芯片供应商占比有望提升至40%。

消息面上，国务院发布关于深入实施“人工智能+”行动的意见，到2027年，率先实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%，智能经济核心产业规模快速增长，人工智能在公共治理中的作用明显增强，人工智能开放合作体系不断完善。

到2030年，我国人工智能全面赋能高质量发展，新一代智能终端、智能体等应用普及率超90%，智能经济成为我国经济发展的重要增长极，推动技术普惠和成果共享。到2035年，我国全面步入智能经济和智能社会发展新阶段，为基本实现社会主义现代化提供有力支撑。

2025年，随着DeepSeek-V3大模型以超越GPT-4的推理能力登顶全球榜单，中国科技界迎来标志性时刻——这家由本土团队研发的AI系统，不仅实现了算法架构的原始创新，更在能耗效率上达到国际领先水平。

诺安基金表示，预计未来像这样有潜力“改变世界”的硬核创新，将会如雨后春笋般在中国出现，“这将改变全球市场对于中国科技资产的预期，中国科技资产的估值有望迎来系统性的估值重构。”

中信证券也表示，当前半导体周期仍处于上行通道，其中AI持续强劲，泛工业接棒消费电子也进入复苏阶段。

展望未来，AI仍将是半导体产业向上成长的最大驱动力，一方面云端AI需求持续，另一方面终端AI应用有望加速落地，并且中国半导体厂商在后续AI产业发展过程中的受益程度有望显著提升，从上市公司的角度其投资逻辑具体可以分为两条主线，其中云端看国产替代，终端看下游增量。

对于科技板块景气度点燃市场情绪，也有声音对寒武纪当前高企的股价和估值表示谨慎。

业内人士认为：“目前股票相对价格不低，对于投资者来说，在有效控制风险的情况下，通过对企业的认真把控，采取理性投资态度来对待目前的市场，是非常重要的。”

“寒武纪在A股市场上是少有的AI芯片企业之一，但它仍然会面临与进口芯片的竞争，未来的业绩能否保持？公司是否能够依托它自身的技术优势扩大市占率？我觉得仍然还存在着较多的不确定性。而对于投资者而言，要注意短线上恐怕有高处不胜寒的风险。”西南证券首席投资顾问张刚同样提醒投资者。

毕竟寒武纪的股价虽然还能维持强劲，但能否真正成长为“中国的英伟达”，还需看其能否不断拓展应用场景、建立起强大的开发者生态，以及在高端制程上突破瓶颈。

另一方面，A股在本月市场总体呈现单边震荡上行态势，三大指数月线均大涨，其中创业板指本月累计涨超24%，沪指站上3800点创10年新高，科创50指数本月大涨28%。

对于未来走势，业内人士认为目前科技股仍是市场主线，风险偏好比较高的投资者依然可以持仓布局人工智能，但需注意交易节奏；风险偏好低的投资者可关注调整后的方向，如创新药、机器人等；对于稳健投资者，可能会选择暂时离场，等待九月的“大事件”落地。（转载自：BusinessCars）