8月27日，美团发布二季度财报显示，总收入同比增长11.7%至人民币918亿元，但经营利润同比大幅下降98%至2.26亿元，经营利润率由13.7%降至0.2%。核心本地商业分部收入增长7.7%至653亿元，但受外卖行业竞争激烈影响，经营利润同比下降75.6%至37亿元。新业务分部收入增长22.8%至265亿元，经营亏损扩大至19亿元。

财报中显示，销售及营销开支由2025年第一季度的人民币156亿元增加44.8%至2025年第二季度的人民币225亿元，占收入百分比由18.0%环比增加6.5个百分点至24.5%。

财报中介绍，金额及占收入百分比的增加主要由于业务发展以及为应对外卖及即时零售业务的激烈竞争而不断调整的业务策略导致推广、广告及用户激励的开支增加。

京东的二季度财报也显示，其净利润出现下滑，营销费用大幅增长，主要受新业务推广的影响。具体数据如下：

净利润：2025年上半年归母净利润170.68亿元，2025年第二季度税后利润为179.88亿元 ，但新业务板块经营亏损扩大，从去年同期的7亿元急剧扩大至148亿元，对整体利润造成拖累。

营销费用：2025年第二季度营销支出达到270亿元，较上年同期的119亿元大幅攀升127.6%，营销费用率也从去年同期的4.1%升至7.6%。京东方面表示，该增加主要是由于用于新业务推广活动的支出增加。

由此看来，三大外卖玩家中的两家净利润都出现了下滑，营销费用却大幅攀升，难道外卖大战真的是泡沫？