Robotaxi的实质增长，比以往任何时候都要猛烈。

不仅是头部选手频频扩大运营范围，各路玩家呈现出的业绩，也已经如日中天。Robotaxi标杆概念股小马智行，最新发布了Q2财报，增长曲线明显：

公司单季营收1.54亿元，同比增长75.9%，来自核心业务Robotaxi的收入同比翻番，乘客车费更是同比狂飙超过3倍。

但这份业绩，还只是爆发的前奏。

自上市以来，小马智行首次公开披露车队规模，Robotaxi已超500台车。

6月启动的第七代Robotaxi，已经完成产能爬坡，2个月内已生产超200台，非常有信心在年底部署超1000台车。

小马智行创始人、CEO彭军，则用专业名词概括了Q2的这份财报：

正向单位经济效益的路径，清晰可见。

小马智行Q2表现如何？

今年二季度，小马智行总营收为1.54亿元（约2150万美元），同比增长75.9%，环比增长53.5%。

△小马智行赴美上市，单位以美元为准；Q3数据未披露，下同

按照业务来源，小马智行将收入分为三类，分别是Robotaxi服务、Robotruck服务、技术授权和应用服务。

小马智行将营收增长的原因，总结为Robotaxi服务和技术授权和应用服务的收入增长。

而这一季度的特别之处在于，营收结构发生了明显变化：

技术授权和应用服务成为Q2的营收大头，单季度收入为7460万元，同比暴涨了901.8%，占公司总收入的比重，从去年同期的8.52%扩大到了48.52%。

财报中解释，这部分收入的提高，来自机器人配送领域客户需求增加，因此自主域控制器（ADC）产品的订单和交付量随之增长。

不过，小马智行并没有过多强调这部分业务的增长，更多关注仍是放在核心业务Robotaxi上。

而Robotaxi业务的收入，增长情况同样可观，公司Q2来自Robotaxi的收入为1090万元，同比大涨157.8%。

在目前公开披露的Robotaxi收入信息中，小马智行已经是Robotaxi收入第一股。

同时，Robotruck服务的收入为6820万元，同比下降了9.9%，这其实是小马智行主动调整的结果，公司正在专注高利润收入，所以主动优化了运营结构。

利润方面，小马智行的毛利水平有了明显提高。

第二季度，小马智行的毛利为2480万元，明显高于去年同期的毛损29万元。

同时，公司Q2的毛利率为16.1%，而2024年Q2则为-0.3%。

小马智行表示，毛利率的显著提升，主要是因为公司在Robotaxi和Robotruck服务中，正在推进“专注高利润收入业务”的战略，毛利率的波动性也因此得以降低。

不过在净亏损层面，这一季度暂时还没有收窄。

公司Q2的净亏损为3.8亿元，高于去年同期的2.2亿元；经调整后的净亏损为3.3亿元，也同比扩大52%。

毛利增加，净亏损却扩大，对应的其实是营业费用在上涨。

今年第二季度，公司的营业费用为4.64亿元，同比增长75.1%。

其中，研发费用为3.5亿元，同比增长69.0%，增长的原因来自对第七代车量产的投资，以及为增强技术能力，而提高了研发人员的薪酬和福利。

销售、一般及行政费用为1.13亿元，同比增长97.3%，这部分增长则是由于专业服务费增长，同时公司正在为大规模部署做准备，人员费用也随之增加。

其实也可以理解为，小马智行现在的加大投入，正是在为大规模爆发铺路。

同时，截至第二季度末，公司的现金及现金等价物、短期投资、限制性现金及用于财富管理的长期债务工具，大约有53.56亿元，现金储备还很充裕。

所以，简单拆解完小马智行的这份财报，其实就能发现，这家公司的业务，特别是其Robotaxi服务，已经站到了临近爆发的节点。

如果用小马智行创始人、CEO彭军的话来说就是：

Robotaxi实现正向单位经济效益，路径已清晰可见。

单位经济效益向好，好在哪儿？

什么是单位经济效益？

简单来说，就是每个单位产品交易带来的收入、成本和利润。

拿车举例，就是算清楚每卖出去一辆车，在扣除掉和这辆车直接相关的成本后，厂家（或经销商）实际能落下多少钱。

如果这个单位经济效益是负数，那就是“造一辆亏一辆”，规模越大，亏得越多，如果单位经济效益长年累月为负，对企业来说压力巨大。

所以，这项内部指标的数值，在公司判断商业化模式优劣时非常重要。

那么，小马智行这种Robotaxi的“单位经济效益向好”，又从何体现？

其实这份财报当中已经可见端倪：

前面提到，公司Q2的Robotaxi收入大涨了157.8%。如果进一步分析其Robotaxi业务，会发现还可以分为计费服务收入、基于项目的工程解决方案服务两部分。

和普通人最紧密相关，最能被外界感知的是计费服务收入，也就是乘客车费的表现。而这一季度，据小马智行透露，其乘客车费收入，同比激增超过300%。

并且，彭军还重申了下一步落点，表示公司非常有信心，在2025年底实现千台Robotaxi的目标——这其实就是公司早期规划中的单车盈亏平衡线。

这种信心并非盲目，而是来自两方面的实质进展：

一方面，来自成本下降。

这个成本主要是指两部分，一部分是车本身的成本，一部分是车队的运营成本。

先看车本身，小马智行目前正在推进落地的是，和北汽、广汽合作量产的第七代Robotaxi。

车身采用100%车规级零部件，自动驾驶套件成本较前代大降70%，拥有10年/60万公里的设计寿命。

而在车队运营上，小马智行的车辆保险费用在降低，同时，远程助手和车辆比例正在提升。

公司计划年底前，将实现远程助手与车辆达1:30的比例，这意味着车辆运营和监控的效率更高。

另一方面的实质进展，来自Robotaxi的规模扩张。

这里的“规模”，有三重含义，分别来看——

其一指车队数量，小马智行自上市以来，首次公开了最新车队数，Robotaxi总数已经超过500台。

而6月启动的第七代Robotaxi，现在已经产能爬坡，进入稳态生产阶段，2个月内已生产超200台Robotaxi。

这么算下来，在产能爬坡的情况下，每个月平均生产100台，那么到年底车队总数达到1000台，也确实有望。

其二指的是运营范围，小马智行的海内外运营范围都在快速扩张。

在国内，小马目前是国内唯一在北上广深，开展全无人Robotaxi收费运营服务的公司，一线城市运营总面积已经超2000平方公里。

在海外，小马在中东、欧洲和亚洲都有布局，已经进入韩国首尔进行了7×24小时测试，6月在卢森堡伦宁根市启动测试，并计划扩展到更多地区，以及敲定今年在迪拜实现首批路测，明年开始全无人商业化运营…

其三，就是指运营模式。

小马智行在北上广深和韩国首尔，都已开展7×24小时自动驾驶测试，目前在广州、深圳等部分地区，Robotaxi的服务时长已经拓展到24小时，可以进一步提高收入。

小马智行还透露，公司会针对不同客群，优化定价及运营策略，其Robotaxi注册用户，已经同比增长136%。

另外，公司还和平台达成合作，以更好地打开规模，例如已经和深圳最大的出租车运营商——深圳西湖集团成为战略合作伙伴，计划未来几年在深圳共同部署1000台Robotaxi。

总结起来，成本和规模上，小马智行都做到了更进一步。

成本降低，利于扩大规模；规模铺展开，单位成本也会跟着下降。两者相辅相成，商业飞轮这不就转动起来了？（转载自智能车参考）