据IPO早知道消息，以“硅基进化，万物共生”为主题的联想创投2025 CVC创投周于7月22日在联想总部开幕。

本届创投周，联想创投携手50余家被投企业打造6大沉浸式展区，全面展现联想创投投资AI超过10年的科技成果，以及被投企业在硅基智能时代的技术与商业落地进展，共同见证硅基物种的飞速进化。

事实上，作为联想集团“事业部-研究院-创投”三级研发体系中的关键一环，联想创投始终坚守独特的CVC 2.0模式，依托联想全球领先的品牌影响力、庞大渠道网络与高效供应链体系，在成员企业与联想集团之间架起坚实的业务合作桥梁，持续构建优势互补、紧密联动、互利共赢的生态体系。

作为中国科技创新的坚定支持者和重要参与者，联想创投成立9年来也已交出了一份令人瞩目的成绩单：累计投资超过280家科技企业，其中20家成功上市，培育出50余家细分领域的独角兽。值得注意的是，自2016年以来，在A股上市的科创企业中市值超过3000亿的巨头仅有5家，联想创投就捕捉到了其中的3家：寒武纪、宁德时代、海光信息。

而在今年6月30日科创板IPO获受理的摩尔线程和沐曦背后，联想创投也是少有的同时捕捉到两家的机构；同时，联想创投投资的两家大模型企业智谱及阶跃星辰同样处于行业领先位置。

云迹科技推出全球首批推出复合多态机器人UP送物仓、载人椅

此外，联想创投深耕机器智能领域已逾十年，投资超过50家相关企业，完整见证并深度参与了中国从机器人核心部件研发到具身智能系统突破的全过程——联想创投作为领航资深独立投资者投资的云迹科技现处于冲刺“机器人服务智能体第一股”的进程中，其服务终端消费者数量排名全球第一，同时在线机器人最高达3.6万台；在当下最热门的具身智能领域，联想创投亦已早期布局了星动纪元、跨维智能、逐际动力等一众明星企业。

在联想创投2025 CVC创投周开幕之际，联想集团副总裁、联想创投管理合伙人王光熙向「IPO早知道」等分享了对于热门科技赛道的理解与展望、以及联想创投相对应的布局打法。

联想集团副总裁、

联想创投管理合伙人王光熙

以下系经「IPO早知道」整理的对话精选：

Q：刚刚过去的6月30日，你们投资的摩尔和沐曦科创板IPO获受理，你们是极少数同时投了这两家企业的机构，其实你们也没有投另外几家比较知名的GPU企业。这其中更多是一种“偶然”还是“必然”？

王光熙：从赛道的层面来看，GPU谈不上是开天辟地的创新，本质上还是一个追赶的过程。那么在这个领域是有一些领军企业的，国内生态的更多是一种追赶的态势，所以就需要找一个比较合适的时机布局，我们在第一批、第二批没怎么出手；同时也需要找到我们认为能把这件事情做成的团队，在这方面联想集团能帮助我们建立更多认知，包括业务角度、产品角度、研发角度等等。

整体来讲，在投资节奏和时间点的选择上还是要有自己的判断。当然，坦白讲运气的成分也是有一些的，投资的确需要一定的运气。

Q：在大模型企业中你们同样也就出手了智谱和阶跃，这两家企业的发展目前来看相对稳健。而在具身智能赛道你们的布局还是比较广泛的。怎么理解在联想创投在不同的热门赛道的“激进”与“保守”？

王光熙：在一个赛道内布局好几家企业，一部分原因在于从集团生态合作角度出发，比如GPU企业就有非常实在的合作价值，因此从这个角度来看就需要对不同类型的企业都需要有相应的生态伙伴布局，譬如渲染类的、显卡的等等。

另一部分原因则是我们自己对不同团队的解读和判断，也希望能够布局一些不同类型的团队。有些团队偏研发一些、有些团队是从学术界出来的、有些团队是有一定产业经验的、有些团队甚至是成建制的。不同的要素对不同领域的价值也不太一样，比如在GPU行业，成建制的非常有经验的团队就特别重要。

跨维智能带来的具身智能柔性接口插拔展示

具体到具身智能领域来讲，我们认为这是个“开天辟地的行业”，大家对于这件事情未来多快能够发生、在什么领域发生，技术在这波创新中能不能达到可用的状态、甚至能不能达到终极状态存在很多的非共识，那这是比较典型的VC赛道，我们在投这类方向上就更多依赖于VC视角。当然，也会带一些CVC的属性，我们能够用上的资源也会用上。

整体而言，联想创投还是偏早期科技的打法，愿意在长远价值比较被看好的赛道里有一些更加激进或者说冒险成分更大的布局打法。

至于基座模型，我们后来也复盘过，其实是可以布局的更早一些。对基座模型，我们的判断是终局不一定会有那么多玩家。具身智能相对而言可能能够呈现“百花齐放”的情况，不同的领域、不同的垂类、专注不同的场景等等，多元化趋势明显。基座模型我们最后的选择就是看清楚了后再精准布局，这对生态合作的价值也更直接一些。

以上就是联想创投从CVC的定位和早期科技的定位出发，在不同赛道上所做出的不同布局策略的逻辑。

逐际动力多形态双足机器人TRON 1

Q：除了你们，其实各种各样的企业也都在纷纷入局具身智能，怎么看待这种现象？

王光熙：在我看来这是一件好事。

一方面，这意味着各个行业站在各自垂类行业的视角都看到了具身智能的价值和可能性，这也就是为什么大家看到除了财务投资机构，互联网大厂、IT企业、能源企业都在布局的原因。

星动纪元推出的轮式服务机器人星动Q5

另一方面，不同的资源方进入到这个行业里，也非常有助于给到这些具身智能企业给到资源、场景和机会。很多时候，有机会进入到这些行业、做一些尝试和正循环非常宝贵，这比光拿钱重要的多。

Q：泡沫必然是存在的。

王光熙：泡沫肯定有，但关键在于怎么定义所谓的“泡沫”——有一部分人对“泡沫”的定义是估值过高，这是因为大家对未来的具身智能市场以及应用价值抱有非常大的期望。一旦未来无论是这家公司还是这个行业的商业价值与社会价值能够被印证，那么所谓的“泡沫”的可以消化的，除非这个赛道因为某种原因历经三、五十年才能达到预计的商业价值。（转载自IPO早知道）