北京时间8月19日，据国外媒体报道，分众传媒(Nasdaq:FMCN)昨日发布了2008年第二季度未经审计财报。财报发布之后，分众传媒董事会主席江南春、首席执行官谭智、好耶CEO朱海龙以及首席财务官吴明东于上午9:00召开电话会议，回答了投行分析师提问。
以下为分析师提问部分内容概要：
高盛分析师詹姆斯米歇尔(James Mitchell)：分众传媒第二季度的运营成本支出（CapEx）为3000万美元，我记得此前你们曾预测公司全年的运营成本支出大约在5000万美元至6000万美元，分众传媒的全年运营成本支出是否将有调整？好像部分的运营成本支出投入到了北京的网络建设当中，请问它们将会在何时产生收益？分众传媒第二季度电梯平面媒体网络营收增长速度很快，不过公司是否隐瞒了一些该业务的业绩？
CFO吴明东：第二季度的运营成本支出要略高于此前的预期。第二季度，公司在液晶广告牌业务的资本支出大约在700万美元至800万美元，这其中包括了对北京和上海的户外数字广告牌网络投入。我们并不认为今年下半年公司对液晶广告牌业务的投入还将会如此巨大。
与此同时，我们仍在继续扩展商业楼宇联播网和卖场终端联播网。由于需要提前支付产品费用，因此现金支出要较安装提前一些时间。在安装完成之后，这些设备才能够用来播放客户的广告。因此来说，安装的液晶广告牌数量要高于可发布广告的广告牌数量。我们所提到的已安装了2.5万个数字框架，是指能否发布广告的数字框架数量。因此可以说，尽管今年上半年我们的运营成本支出大约在4500万美元左右，但仍可将全年的运营成本开支维持在5000万美元至6000万美元。当然，如果商业条件继续得到改善，我们可以提高预算。但是目前，根据我们的内部预测和管理层预测，我们仍认为下半年运营成本支出将会下滑，全年的运营成本支出不会超过6000万美元。
关于电梯平面媒体网络营收，其营收的增长率和覆盖电梯的比例并没有特别明显的关系，因此营收的增长主要取决于公司广告销售人员的销售情况。在4月底、5月底和6月底的安装情况各不相同。而且，由于一些楼宇的住户入住率未达到一定水平，因此即便是安装了电梯平面媒体框架我们也没有对外销售广告。也正是因为这样，所以公司第一季度非数字广告框架的数量较去年第四季度增长了大约40%，数字广告框架的数量较去年第四季度增长了大约100%，但营收增长率却未达到这一水平。可以说，营收增长率同数字广告框架的数量增长率没有必然的联系。
CEO谭智：补充一点，我们扩张的原因不仅是因为未来我们需要这些框架，也是希望阻止竞争对手进入这一市场，因此我们不得不注意到一个事实，那边是每一个框架的租赁成本非常低。为阻止竞争对手进入这一市场，我们不得不全力在一线和二线市场进行扩张。我们的发展速度确实依赖于房地产业务的增长速度，基本与房地产业务的增长速度持平。随着向二级、三级市场扩张，框架的使用率也就越来越低。这并不意味着我们不能够销售出这么多的广告，而是因为我们确实希望扩展自己的覆盖范围。
CFO吴明东：即便是在利用率非常低的情况下，公司框架媒体业务增长非常迅速。不过即便是不使用这些设备，这些设备的运营成本支出损耗和租赁成本仍然存在，因为我们不得不为网络支付固定成本。不过，如果我们继续增长营收和利用率，因为成本已经固定，随着营收的继续增长，公司的毛利润率将会继续增长。因此可以说，覆盖率的提高使我们获得了市场份额，也为该项业务的未来增长奠定了基础。
高盛分析师詹姆斯米歇尔(James Mitchell)：框架媒体业务第二季度毛利润率的环比下滑，这部分业务毛利率下滑主要是受到地震和奥运会影响吗？
CFO吴明东：的确是这样对，因为地震影响到成本，而奥运会影响的是营收。这也是为什么我们在6月初修正了业绩预期。今年6月底与2007年9月底相比，我们的电梯平面广告位出现了大幅增长，非数字广告增长超过了50%，数字广告增长超过了150%。由于广告位增长很快，我们必须计入租金、机器及网络等各项成本。因此，尽管我们的营收增长很健康，但第二季受到了较小的负面影响。未来，随着营收的增长，我们预计毛利率增长的可能性很大。
花旗分析师詹森布鲁斯克(Jason Brueschke)：由于中国经济显示出了放缓迹象，外界对奥运会以后中国广告市场的需求越来越担心。我知道腾讯和新浪对奥运以后的网络广告市场做出了较为谨慎的预期。但你们却认为今年下半年及2009年的广告需求依然强劲。能否谈一下你们的看法？因为分众传媒是一家非常大的公司，有着许多的互联网和数字户外媒体广告客户，因此我很想知道你们的看法。
CEO谭智：在奥运会的召开阶段，我们的很多客户并没有投放广告，因为他们不是奥运赞助商，只能延期投放广告。因此，我们预计奥运会后来自这些广告商的广告需求会非常大。我们也从销售团队那里获得了这样的反馈。对我们来说，奥运会后的广告增长将很强劲。
花旗分析师詹森布鲁斯克(Jason Brueschke)：我知道一些非奥运赞助商将在奥运会后的第四季度投放广告。不过各项指标显示，中国经济面临着压力。是什么令你对公司奥运会后的业务充满信心？能否阐明2009年的广告需求会很强劲？
CEO谭智：整体而言，中国广告市场规模达人民币2000亿元。2009年即使出现经济放缓的情况，广告商将更加注重广告投放的效果，他们会寻找更有效的花钱方式。就整体市场而言，分众传媒近占广告市场预算的一小部分比例。因此，我们的效用将成为广告客户最需要的东西。我确实认为，当市场形势好的时候，广告客户会到处花钱。当市场和经济形势不好时，他们就不得不变得谨慎。他们不得不寻找到一条正确的道路来花钱，我们是为他们提供广告发布的最有效方式。这也是我们为何在广告界受到一定赞誉的原因。例如，就汽车产业而言，当竞争变得激烈时，当车价成为一个主导因素时，汽车制造商便会找到我们，因为我们能够帮助它们省钱。这是我从外面的销售团队那里得到的评论。
好耶CEO朱海龙也参加了会议，既然你问到网络广告问题，我想请他补充一下。
好耶CEO朱海龙：我非常同意谭智关于奥运会之后广告市场的观点。奥运会期间的绝大多数广告都来自赞助商，但这些赞助商在所有广告商中所占比例很小。我们获得的信息是，非赞助商目前不愿投放广告，因为奥运赞助商们的广告声势太大。因此非赞助商会将会在奥运会结束后投放广告，我认为这才是今年下半年或者明年的增长动力。
花旗分析师詹森布鲁斯克(Jason Brueschke)：是不是因为你们拥有互动广告代理公司，所以才能比你们的客户更快地看到市场需求走向吗？这是不是造成他们的谨慎预期与市场需求脱节的原因？
好耶CEO朱海龙：是的，我们更广告主的关系更为紧密，所以了解到他们目前不愿投放广告，而是计划在奥运会结束之后投放广告。
花旗分析师詹森布鲁斯克(Jason Brueschke)：受玺诚传媒影响，公司第二季度应收账款仍然很高。能否解释一下原因，能够说明第三季度的应收账款情况？
CFO吴明东：我们应收账款的回款日期相对较长，为124天，这主要是受网络广告业务的影响，因为这一业务的回款周期较长。不过另一方面，这一业务的应付账款的支付周期为90天，因此风险还不算太高。第二季度网络广告应收账款相对较高，而汇款主要集中在第四季度或者明年第一季度。另外，由于大部分客户都是老客户和代理商客户，因此应收账款不会减少。
关于玺诚传媒，我们在收购这家公司后接手了他们的应收帐款，目前正在检查每笔款项。我们的确计入了一些坏账，但对我们的损益表没有影响，因为这部分应收账款产生在分众收购玺诚之前。关于卖场广告，我们还在重组过程中。尽管这部分业务在第二季度的毛利率并不高，但我们预计到第三、四季度，毛利率会有很大的提升，主要是因为我们完成了与多家大型卖场的合同谈判。目前我们在卖场广告方面的重点还是在于续约谈判、削减成本，而不是很快提高营收。我们认为，应收账款会在短期内得到较大改善，而不会恶化。应收账款对包括玺诚在内的卖场广告业务的每日销售情况仍有负面影响，但它在整体业务中所占比例不高，因此影响程度没有网络广告应收账款那么大。
投资公司Oppenheimer分析师贾森海尔斯特恩(Jason Helfstein)：能否谈一下第二季度和去年同期应收账款的回款日期的对比？能够谈一下一线城市数字框架广告使用率与上一季的对比情况？
CFO吴明东：在几个季度之前，我们已不再提供使用率数据，因为这一数字并没有太大意义。另外，对一、二线城市的定义也有困难，因为在中国很多城市的人口都达到数百万，因此这需要你自己来定义什么是一级、二级、三级市场。不过从整体上来讲，除北京、上海、广东和深圳之外，我们的需求增长非常健康，我们的业务增长非常健康。不过，在这些城市，我们的商业楼宇广告的播出循环时间有的是12分钟，有的是15分钟，有的是18分钟。因此，在12分钟100%的广告利率用和18分钟100%的利用率是完全不同的，要看具体城市的具体广告循环时间。
因此，我想告诉你的是，除北京、上海、广东和深圳之外，我们的数字和户外广告网络增长都非常健康，非常有意义，但因为利用率的不同，我们无法向你提供每个城市特定的相关数据。
